鳳凰網(wǎng)《風暴眼》出品
核心提示：
1，8月4日云從科技科創(chuàng)板IPO提交注冊，并更新招股書，中信建投證券為其保薦機構(gòu)。在其公布的招股書中，鳳凰網(wǎng)《風暴眼》梳理發(fā)現(xiàn)云從科技營收、融資能力、自身實力都不是四小龍最突出的。
2，虧損25億、營收不高、融資能力不強。如此“平凡”的云從科技，卻成了四小龍中第一家被批準科創(chuàng)板上市的企業(yè)。
3，安防領(lǐng)域同質(zhì)化高、基礎(chǔ)鋪墊欠缺；泛金融領(lǐng)域市場規(guī)模小，在這兩個領(lǐng)域，云從科技的優(yōu)勢并不明顯，然而兩個領(lǐng)域營收又占總營收的81.71%。另外，云從科技以43.21%的毛利率在四小龍中排第三，云從科技的盈利能力并不突出。
4，隨著成功上市，云從科技或在短時間內(nèi)沒有融資顧慮，但如果其他三小龍，特別是商湯科技成功上市，云從科技的短期優(yōu)勢或?qū)⑾АＶ蠹由侠吓破髽I(yè)海康威視(002415,股吧)、大華股份(002236,股吧)等對手，云從科技的競爭環(huán)境會更嚴峻。
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雖已啟動上市進程，云從科技仍是前路漫漫。
隨著成功過會，8月4日云從科技科創(chuàng)板IPO提交注冊，并更新招股書，中信建投證券為其保薦機構(gòu)。在其公布的招股書中，鳳凰網(wǎng)《風暴眼》梳理發(fā)現(xiàn)云從科技營收、融資能力、自身實力都不是四小龍最突出的。不僅如此，具有核心競爭力的芯片也在2020年研發(fā)失敗，這意味著如果其他三小龍成功上市，云從科技手中的砝碼會越來越少。
虧損25億、營收不高、融資能力不強 卻可能是“AI四小龍”中首家上市公司
公開資料顯示，成立于2015年的云從科技，孵化于中科院重慶綠色智能技術(shù)研究院，是一家人工智能科技企業(yè)。業(yè)務(wù)涵蓋智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)等領(lǐng)域。在“AI四小龍”中，雖然成立時間最晚，體量最小，但卻是最早獲得批準上市的企業(yè)。
根據(jù)云從科技公布的招股書，2018年至2020年，云從科技的總營收分別為4.84億元、8.07億元、7.55億元；主營業(yè)務(wù)收入分別為4.83億元、7.8億元和7.51億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1.81億元、-17.08億元和-6.9億元，累計虧損25.78億元。
營收不高，融資在四小龍里面也是比較弱的。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，在過去6年時間，云從科技總共融資11輪，累計融資總額超過34.7億元。順為資本、元禾原點、普華資本等都對其進行了投資。
在“AI四小龍”中，與商湯科技334億元和曠視科技超過81億元的融資能力相比，云從科技的融資水平也屬中等。
如此“平凡”的云從科技，卻成了四小龍中第一家被批準科創(chuàng)板上市的企業(yè)。2020年8月，云從科技在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，同年12月獲科創(chuàng)板受理。經(jīng)過多輪問詢，今年7月20日，上交所披露，云從科技IPO申請獲得上交所科創(chuàng)板上市委會議審議通過。
競爭力不足的“軟件外包公司”
當前，商業(yè)化落地慢是眾多AI企業(yè)無法繞開的難題，特別是以提供技術(shù)服務(wù)為主業(yè)的“AI四小龍”。目前AI企業(yè)的普遍業(yè)務(wù)是提供人工智能解決方案，目標用戶主要是政府和企業(yè)。這個過程中，AI企業(yè)提供算法模型和技術(shù)維護，目標用戶提供數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)、特別是高質(zhì)量數(shù)據(jù)的反復(fù)“喂養(yǎng)”，機器才能更“智能”。
缺乏數(shù)據(jù)、缺少能夠生產(chǎn)數(shù)據(jù)的自有商業(yè)生態(tài)已經(jīng)成了AI企業(yè)的共性，所以看似AI企業(yè)技術(shù)精深、遠景廣闊，但真正實現(xiàn)商業(yè)化落地還需要進一步探索。
經(jīng)濟學家宋清輝對鳳凰網(wǎng)《風暴眼》表示，商業(yè)化落地是AI領(lǐng)域的普遍難題，但是目前在這方面做的比較好的企業(yè)幾乎沒有。
“我們做好一個案例可能只要三個月時間，但是真正要做好一個產(chǎn)品、一個系統(tǒng)要三年的時間”，云從創(chuàng)始人周曦曾在采訪中提到，盡管技術(shù)上具有優(yōu)勢，但AI科技企業(yè)依然面臨商業(yè)落地的難題，“從技術(shù)上來說，云從科技相對以往技術(shù)有數(shù)量級的提升，但是技術(shù)再好用戶都不會買單，用戶需要的是你幫他解決問題。”這番話道出了包括云從科技在內(nèi)的眾多AI企業(yè)的困境。
根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2020年“AI四小龍”的市場份額已低于50%，而2019年這個數(shù)據(jù)是51%。四小龍中，商湯科技和曠視科技仍位居前兩位；云從科技和依圖科技分列第四、五位，第三位是安防硬件起家的海康威視。
在應(yīng)用場景落地方面，安防影像分析占比最高。根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)，安防影像分析應(yīng)用近些年占比保持領(lǐng)先，約為67.9%，廣告營銷和泛金融身份認證緊隨其后，分別為18.1%和4%。
云從科技的前兩大業(yè)務(wù)分別是以安防為主的智慧治理和以泛金融為主的智慧金融，分別占總營收總比重的57.75%、23.96%。安防領(lǐng)域雖然所占比重較高，但是競爭環(huán)境激烈，身價高出其數(shù)倍的“AI四小龍”之首商湯科技、安防“老人”?？低暤榷荚谄渲?。
商湯科技有自己的原創(chuàng)底層平臺，是幾大AI企業(yè)中對底層平臺構(gòu)建最扎實的公司，去年50億元投入打造的AI超算中心也即將投入使用，該平臺是目前全國最大超算平臺。海康威視從2001年就扎根安防市場，2012年以后成為安防行業(yè)全球排名第一的企業(yè)，占全球視頻監(jiān)控市場份額接近30%。不僅如此，海康威視在行業(yè)內(nèi)特別是傳統(tǒng)政務(wù)領(lǐng)域有更為豐富的渠道資源。
安防領(lǐng)域同質(zhì)化高、基礎(chǔ)鋪墊欠缺；泛金融領(lǐng)域市場規(guī)模小，在這兩個領(lǐng)域，云從科技的優(yōu)勢并不明顯，然而兩個領(lǐng)域營收又占總營收的81.71%。另外，云從科技以43.21%的毛利率在四小龍中排第三，云從科技的盈利能力并不突出。
不僅如此，芯片研發(fā)的失敗讓云從科技一度不被看好，外界將其定義為“軟件外包公司”。云從科技在招股書中表示，公司終止了“人工智能 SOC 芯片研制及結(jié)合高準確度人臉識別技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”項目，將采購境外廠商的芯片。
算力是AI最重要的因素之一，人工智能芯片是AI公司必須要走的路，否則沒有競爭力。商湯科技有自己的超算中心，可以依靠機器低成本、大規(guī)模地生產(chǎn)算法；依圖科技收購了熠知電子的求索芯片，2020年4月起也開始自主研發(fā)人工智能芯片。芯片的失利，不僅增加了云從科技的外購成本，也很容易導(dǎo)致軟硬件不匹配，削弱云從科技的行業(yè)競爭力，使云從科技徹底淪為“軟件外包公司”。
行業(yè)投資人董新蕊對鳳凰網(wǎng)《風暴眼》表示，對于人工智能技術(shù)企業(yè)而言，在技術(shù)上識別算法框架已經(jīng)沒什么差異了，就看誰投入訓(xùn)練的數(shù)據(jù)量大、精準，芯片對于AI企業(yè)就是一個差異性的賣點，能夠加速自身AI技術(shù)更好更快的落地。
他進一步稱，云從科技芯片研發(fā)失敗，就意味著失去了市值實現(xiàn)的預(yù)期，對于業(yè)務(wù)影響是巨大的，因為市場投資者更看重的是企業(yè)未來收入的增長以及業(yè)務(wù)指標的提升。
身處AI紅海 云從科技能否順利突圍？
根據(jù)國際市場研究機構(gòu)ResearchAndMarkets最新報告，2019年全球計算機視覺市場規(guī)模為46.433億美元，預(yù)計到2027年將達到950.805億美元，從2020年到2027年，預(yù)計年復(fù)合增長率為46.9%。
在該領(lǐng)域，除了“AI四小龍”、傳統(tǒng)安防廠商，百度、騰訊、阿里等大廠也涉足其中。這些企業(yè)中，既有綜合實力強大的大廠，也有基礎(chǔ)深厚的老企業(yè)，更有技術(shù)先進的高科技企業(yè)。那么，作為“AI四小龍”中第一家上市企業(yè)，云從科技能否突圍，在人臉識別領(lǐng)域占有一席之地呢？
從前文市場份額圖可以發(fā)現(xiàn)，云從科技的競爭對手主要是“AI四小龍”。云從科技到底實力如何，或許可以從研發(fā)費用、研發(fā)人員、專利數(shù)量、業(yè)務(wù)情況等方面的對比中判斷一二。
作為前沿科技，人工智能科研屬性強烈，高研發(fā)投入是AI企業(yè)維持核心競爭力的前提之一。作為“AI四小龍”之一，云從科技在2018年到2020年研發(fā)投入分別為1.5億元、4.5億元、5.8億元，占各期營收的比例分別是30.61%、56.25%和76.59%。
值得注意的是，這兩項數(shù)據(jù)在“AI四小龍”中并不突出，甚至墊底。以上市失敗的依圖科技為例，2017年至2020年上半年依圖科技的研發(fā)投入分別為1.01億元、2.91億元和6.57億元、3.81億元，分別占同期營收比的146.94%、95.77%、91.69%、100.10%。商湯科技和曠視科技的研發(fā)投入更是高出云從科技2倍以上。
在AI領(lǐng)域，科研人才一直被視為企業(yè)重要資源。然而當前國內(nèi)AI人才緊缺，頂級人才僅僅只有美國的1/5，算法人才缺口170萬。商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗曾在多個場合表達AI原創(chuàng)、人才的重要性，表示AI創(chuàng)新需要尊重原創(chuàng)、培養(yǎng)人才。
在四小龍中，商湯科技擁有3000名研發(fā)人員，其次是曠視科技，研發(fā)人員為1413名。云從科技和依圖科技以997名和837名研發(fā)人員緊隨其后，人才優(yōu)勢并不突出。
創(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展的前提。周金濤在《濤動周期論》描述：創(chuàng)新活動使企業(yè)家獲得利潤，創(chuàng)新引起模仿并打破壟斷，創(chuàng)新浪潮的出現(xiàn)引起經(jīng)濟繁榮。在四小龍對比中，云從科技專利也不是很突出，以175項專利位列第三。值得注意的是，在175項專利中，發(fā)明專利僅為62項，而商湯科技的發(fā)明專利已經(jīng)達到8000多項。
研發(fā)投入、AI人才、專利情況外，企業(yè)關(guān)鍵技術(shù)也是可以研究企業(yè)科研實力的元素。
四家企業(yè)都提供智能解決方案，業(yè)務(wù)場景囊括金融、商業(yè)、生活等多領(lǐng)域。在關(guān)鍵技術(shù)方面，商湯科技最先確定了平臺創(chuàng)建方案，建立了面向商業(yè)、城市、生活、汽車的開放平臺。開放平臺的創(chuàng)建，有助于縮短AI算法的研發(fā)周期，提升AI與產(chǎn)業(yè)融合的效率，這也是商湯科技的盈利模式，它希望通過平臺賺錢，而不僅僅是企業(yè)的“外包公司”。
AI超算中心則是用來支持整個“AI工廠”運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，它打通了算力層、平臺層和算法層三者之間的連接，通過超強的算力基礎(chǔ)，為人工智能的研發(fā)、創(chuàng)新和應(yīng)用提供源動力。查閱招股書，截至2021年6月30日，商湯科技已積累了超過2.2萬個賦能不同應(yīng)用的人工智能模型。
云從科技和曠視科技直到2020年才開始創(chuàng)建Brain++AI生產(chǎn)力平臺和輕舟平臺，具體商業(yè)變現(xiàn)能力尚沒有具體數(shù)據(jù)。
作為同處于AI計算機視覺領(lǐng)域的新晉企業(yè)，四小龍都面臨商業(yè)變現(xiàn)難的困境。但從科研投入、人才、專利數(shù)量、關(guān)鍵技術(shù)看，云從科技并非屬于該領(lǐng)域的頂尖企業(yè)，這也契合了云從科技近年的財務(wù)情況。
隨著成功上市，云從科技或在短時間內(nèi)沒有融資顧慮，但如果其他三小龍，特別是商湯科技成功上市，云從科技的短期優(yōu)勢或?qū)⑾АＶ蠹由侠吓破髽I(yè)?？低暋⒋笕A股份等對手，云從科技的競爭環(huán)境會更嚴峻。
