商湯于今日解禁限售股份，港股開盤后，商湯股價(jià)跳水，股價(jià)一度下探至 2.91 港元。截至發(fā)稿，商湯報(bào) 3.25 港元，跌度近 45%，市值不足 1100 億港元。這也意味著，商湯自去年底上市以來，股價(jià)首次跌破 3.85 港元的發(fā)行價(jià)。
今日早間，商湯科技在港交所發(fā)布公告稱，公司高管徐立、王曉剛、徐冰及公司若干管理層成員自愿承諾，于 2022 年 12 月 29 日之前，不會(huì)出售公司總數(shù)為 20.02 億股的 B 類股份(占已發(fā)行股份總數(shù)約 5.98%)。前述成員表示，作出該等自愿禁售承諾乃為表達(dá)彼等對(duì)公司長期價(jià)值及前景的信心。同時(shí)，公司所有已發(fā)行 A 類股份將受禁售承諾的規(guī)限，直至 2022 年 12 月 29 日。
雖然公司管理層宣布延長股份鎖定期，以表達(dá)對(duì)公司長期價(jià)值及前景的信心。但商湯上市前投資者和基石涉 233 億股，占公司總股本的 70%，隨著今日全部解禁，市場上的流通股票將大大增加。
就在上周，麥格理發(fā)研報(bào)重申商湯“跑輸大市”評(píng)級(jí)，并列入沽售名單，指其當(dāng)前估值過高。麥格理研報(bào)指出，全球人工智能公司的市盈率(TTM)已從 2021 年 12 月下旬的約 30 倍(商湯上市時(shí))降至目前的約 15 倍。商湯的股價(jià)也較 2022 年 1 月的峰值回調(diào)了 25%(恒指-6.5%)，但估值(26.2 倍 2022 年市售率)仍高于同業(yè)。
該行認(rèn)為，這是由于自由流通量(低于 2%)和交易活動(dòng)有限。其當(dāng)前估值與股價(jià)過高。該行將公司目標(biāo)價(jià)從 4 港元下調(diào) 19% 至 3.24 港元，潛在的下行空間為 45.8%。該行續(xù)指，預(yù)計(jì) 6 月 30 日的 IPO 前股份鎖定期到期后，自由流通量將增加至 60% 以上。此外，以商湯科技每股 3.85 港元的港股 IPO 最終發(fā)售定價(jià)，其估值(26.2 倍 2022 年市售率)與軟件(6.9 倍)和人工智能(9.5 倍)同業(yè)估值相比存在較大差距，拋售壓力沉重。該行將商湯科技的 2022 年收入同比增幅預(yù)測從 34% 下調(diào)至 29%，小幅調(diào)整 2023/2024 年預(yù)測增幅至 38%/36%，并將預(yù)期估值下調(diào)至 10 倍 2023 年市售率(此前為 16 倍 2022 年市售率)。
