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中信證券指出，5月，制造業和非制造業復蘇延續分化態勢，非制造業整體表現好于制造業。本月制造業采購經理指數為48.8%，較上月下降0.4個百分點。其中，制造業生產和需求均有所放緩，本月制造業PMI生產指數和新訂單指數分別為49.6%和48.3%，較上月下降0.6和0.5個百分點。非制造業方面，5月份非制造業商務活動指數為54.5%，較上月下降1.9個百分點，景氣水平保持在較高區間。從近期看，即使面對并不牢固的經濟復蘇，政策層仍然保持定力，強調持續穩定預期，擴大和恢復內需，多用改革的手段實現高質量發展，久久為功。在政策的持續呵護下，預計當前經濟中的各方面分化將走向均衡狀態，形成更高水平的新經濟均衡，制造業和非制造業景氣有望逐步呈現回暖趨勢。

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