行業動態
行業近況
行情回顧：過去一周一級行業中，食品飲料漲幅為-1.90%，跑輸滬深300指數（-0.65%）1.24 個百分點。本周漲幅榜前三分別為來伊份（17.42%）、千味央廚（7.63%）、洽洽食品（1.62%）。
(資料圖)
評論
白酒：酒企穩步推進端午回款發貨，股東大會傳遞信心，當前估值性價比高。
近期各酒企開始積極準備端午節活動，回款與發貨速度有所加快，我們預計主要公司年中均可實現銷售任務過半。由于4-5 月酒企以控貨挺價為主，發貨量不大，渠道庫存處于良性水平。近期白酒公司陸續召開股東大會，多數酒企對于全年目標完成以及中長期發展有較強信心。我們預計端午小旺季期間各酒企銷售同比會有較好增長，二季度在去年同期低基數下，酒企業績壓力不大；三季度雙節旺季，白酒業績有望進一步加速增長。當前板塊處于情緒和估值低位，布局價值高，隨著逐季需求復蘇催化，板塊情緒和信心有望逐步恢復，當前時點優先推薦護城河深、中長期業績確定性高且估值性價比高的龍頭公司，老窖、茅臺、古井、五糧液、汾酒，其次推薦基本面穩健的地產酒龍頭，今世緣、迎駕、洋河，建議關注有邊際變化的舍得、順鑫、口子窖、老白干、伊力特（未覆蓋）等。
大眾品：大眾品消費復蘇態勢延續，建議關注短期消費場景復蘇+中長期消費力提升背景下的具備盈利好轉與估值提升機會的標的。啤酒：龍頭4 月邊際修復進程延續，我們建議繼續關注去年同期銷量低基數下的現飲渠道修復進程，高端化有望改善行業利潤表現。乳制品：近期銷售溫和增長，全年經營穩健向上可期。速凍食品：小龍蝦采購價格同比低位、需求端恢復增長明顯。安井第八大基地佛山投產，擬投資約7 億元建四川三期項目。調味品：
2023 年調味品基本面或底部反轉，零添加調味品銷售表現亮眼。休閑零食：
勁仔/衛龍/洽洽等產品型公司均以產品為基、積極擁抱全渠道。軟飲料：關注防疫政策優化下行業消費場景復蘇，成本端壓力同比去年有所舒緩。保健品：消費者保健意識提升帶動保健產品需求上升，線下消費場景恢復亦帶動藥店等渠道動銷回暖。
估值與建議
下周建議關注標的：A股酒類：老窖、古井貢、茅臺、五糧液、汾酒、迎駕貢酒、今世緣、洋河、舍得、老白干酒、青島啤酒；A股非酒：安井、千味央廚、伊利、新乳業、天潤、千禾、仙樂健康、紫燕、洽洽、鹽津；H股：
華潤、蒙牛、百威亞太。
風險
需求疲弱、原材料價格波動、食品安全風險、疫情反復風險。
關鍵詞：
