“得生鮮者得天下”，多年的發展，生鮮依舊是電商行業最難啃的骨頭。去年，每日優鮮和叮咚買菜的上市，成為生鮮電商的高光時刻。但，持續下跌的股價，讓質疑聲四起。
日前，叮咚買菜對外發布2021年四季度財報，在實現營收增長以及虧損下降之外，大本營上海還在12月份實現了整體盈利。這不僅僅是叮咚買菜一家的好消息，也給了前置倉正名的機會。
只是，需要注意一點的是，叮咚買菜上海區域的盈利固然是個好消息，但對于燒錢的前置倉來說，能否真正跑通，還有待考驗。
叮咚交出了成立以來最“漂亮”的財報
當下，生鮮電商分出了幾個門派，而前置倉，則是此前被看好但也是爭議較多的一種模式。在生鮮電商大舉發展之前，我國的冷鏈物流行業起步晚，基礎也差，導致生鮮平臺為了產品質量，不得不選擇自建冷鏈物流體系，也有和第三方合作，但是卻不如自建來的放心。自建倉儲，表面上看起來很容易，但是背后的選址，規劃以及運輸等都十分復雜，在配送時間上也需要十全的考慮。在這點上，前置倉算是一個不錯的模式，可以保證配送的速度，也可以覆蓋更多的區域。
在這之中，每日優鮮和叮咚買菜作為前置倉模式的代表，以較高的服務能力和商品，贏得了很多用戶的認可。2020年，疫情的出現，也讓這兩家“出了風頭”，并且讓這條賽道再次受到資本的關注。資料顯示，每日優鮮在2020年完成了三輪融資，而叮咚買菜則在2020年完成了一輪融資，2021年完成了兩輪融資。
2021年6月，每日優鮮和叮咚買菜相繼上市，但持續的虧損，讓二者在二級市場的表現并不是很好。日前，叮咚買菜對外發布2021年四季度財報，多項業務指標增長之外，上海地區的盈利，給沉悶的市場帶來了一絲驚喜。
財報數據顯示，叮咚買菜第四季度實現營收54.8億元，同比去年同期增長72.0%。2021年營收為201.2億元，同比增長77.5%。第四季度叮咚買菜毛利率為27.7%，相比上個季度環比提升了9.5個百分點。毛利率的提升得益于叮咚買菜商品力的持續提升。Non-GAAP口徑下，叮咚買菜四季度的履單費用率環比上季度優化了4.6個百分點。
除了多項業務指標上的增長，叮咚買菜在去年12月還在大本營上海首次實現了整體盈利，整個長三角地區于該季度實現UE翻正。可以說，叮咚買菜交出了成立以來最“漂亮”的財報，也讓一些機構上調了評級。
在財報發布后的電話會議上，叮咚買菜創始人梁昌霖更是直言，到2022年底，在36個城市全面盈利。
盈利被放在了優先級
叮咚買菜Q4在上海的盈利，無疑是給了前置倉模式信心。但是，從數據上來看，上海的盈利是有條件的，而這個條件也是比較“苛刻”的。
首先，要確定的一點是，不同于大部分電商平臺在上市之后追求規模化，叮咚買菜目前的戰略更偏向于將盈利放在優先級。為什么這么說，從營收、GMV等數據的增速便可以看出。
從透露的信息來看，四季度，叮咚買菜同比前一年同期有了大幅度的增長。但是，環比三季度，叮咚買菜的主要數據卻出現了下滑。比如GMV從70.2億元降至60.04億元，營收從61.9億元降至54.84億元。
而上海作為叮咚買菜的大本營，在前置倉的運營上以及品牌力上，更具有優勢。換句話說，叮咚買菜在上海的毛利率、訂單量以及客單價都要更高。數據顯示，叮咚買菜12月在上海的毛利率在28%以上，相比較下，其四季度的平均毛利率則為27.7%。而上海日平均89.5的單量也要高于全國平均74單的水平。與此同時，加上叮咚買菜在上海的品牌力，其12月份實現整體盈利，也就比較好理解了。
不過，上海大本營的盈利，并不代表其它地區也能快速復制。在降低擴張速度之后，雖然投入成本更低，但是對于單個前置倉的考核并沒有變。或許，前置倉會更集中在客單價高、復購率高的區域，但是相比較上海，尤其是三四線城市，在客單價以及毛利率上，還是有著一定差距的。要想在今年實現全面盈利，叮咚面臨的挑戰會很大。
前置倉壓力仍很大
關于前置倉的質疑聲，并沒有隨著每日優鮮和叮咚買菜的上市而衰減。即便是叮咚買菜在上海實現了單月整體盈利，也抵消不掉外界對前置倉的質疑。原因很簡單，那就是燒錢。
對于叮咚買菜來說，盈利的背后其實更多的是精細化運營的能力，是對供應鏈和基礎設施的考驗。現在關鍵的問題是，這種運營能力能否全國復制。其實，從目前來看，是很難的。在一線或者二線城市，人們對于前置倉的模式可能接受度還比較高。但是，到了下沉市場，人們對于高客單價的接受度并不會高，除非平臺能在上游獲得低價商品供給，倉配的損耗也能進一步降低，以此來降低成本和價格 。
現在，社區團購發展速度也很快，并對相比較前置倉模式要更輕一些，市場規模也更大。但是，零售模式沒有“最終業態”的說法，社區團購的崛起并不是說前置倉模式就沒有未來的了，因為兩者在服務模式上還有著差別，一個是主打快速配送，一個則是主打次日達。只是，在巨頭集結的社區團購市場，其發展和擴張速度都是每日優鮮和叮咚買菜不能比擬的。目前，社區團購也在嘗試及時達的服務。
錢、供應鏈、基礎設施，擺在前置倉面前的永遠是一道綜合應用題，只有各個點都突破了，才能實現最終的全面盈利。可以肯定的是，叮咚買菜上海地區的盈利并沒能打消市場的疑慮，二級市場的表現已經說明了一切。如果真能像梁昌霖說的那樣，今年年底在36個城市全面盈利，那么前置倉的面子才能算是可以說守住了。
