財聯社5月17日訊（編輯 周新旸）國內互聯網平臺整體流量增長已經進入平穩階段。
但線上不同賽道的流量情況差別很大，短視頻領域的流量依然高速增長。
根據QuestMobile數據，2021年抖音主站MAU同比增長25%至6.7億人，而2021年底抖音極速版與快手極速版的MAU分別較去年同增76%和36%，目前MAU均在2億人左右。
同時，2021年是互聯網監管舉措密集出臺的一年，互聯網線上平臺面臨的風險也已經暴露。
在此背景下，中金公司對互聯網線上平臺做出最新研判。
他們認為，2H22線上平臺收入增速企穩，22年全年降本增效是互聯網行業關鍵詞。
分賽道看，廣告方面，中金預計短期廣告大盤仍將持續承壓，尤其是疫情及疫情防控減緩了商業流動，廣告主投放普遍下滑，預計2H22起各平臺廣告收入增速將在2H21低基數上有所回升。
游戲方面，游戲版號近期重啟發放，緩解市場對監管的部分憂慮，參考上次版號重啟后的市場表現，中金預計2H22游戲市場增速或將有所回升。
同時，包括快手(01024.HK)、嗶哩嗶哩(09626.HK)、知乎(02390.HK)、愛奇藝在內的多個平臺都宣布了中長期的盈虧平衡目標，收縮的策略一方面減輕了非核心領域的投入，緩解了財務壓力.
另一方面全行業步調一致的收縮也可確保各自在自身核心領域免遭過度競爭，行業競爭格局在中期有望出現改善。
短視頻與其他賽道流量此消彼長
從移動互聯網用戶整體來看，線上化進程仍在持續。據QuestMobile數據，2022年3月用戶單日人均使用時長同比增長12.1%至5.2小時，單日人均使用次數同比增長4.4%至85.1次。
2021年線上平臺整體流量（總在線時長）增長穩健，相比2020年增長7%（2019及2020年分別為11%和12%）。
線上平臺總時長及同比增長
未來兩年短視頻與其他子賽道的此消彼長趨勢將更為明顯，中金預計2024-2025年短視頻賽道流量也將進入穩健增長時期。
各子賽道時長占比
再比較各子賽道的增速情況，近五年來社交、中長視頻、其他視頻及音樂的CAGR只有個位數，游戲的CAGR增速也趨于平穩。
各子賽道時長復合增速比較
研究認為，對發展較早和較成熟的長視頻、在線音樂頭部平臺，其用戶已基本穩定，而其他社區平臺中知乎、小紅書還有一半以上的空間，而B站和快手與各自目標還有20-30%的差距。
各平臺當前DAU與公司中長期目標對比
展望2022年線上平臺的業績，以兩種變現方式看：
廣告：近期隨著疫情反復及宏觀消費疲軟持續，中金預計短期內廣告大盤仍將承壓。
從基數和同比增長節奏來看，2022年上半年壓力或大于下半年，整體呈現前低后高趨勢。
此外，在上半年的供應鏈壓力和5.5%的GDP全年目標壓力下，經濟環境有望階段性有利，為下半年增長奠定基礎。
游戲：2022年4月11日國內游戲版號重啟發放，此前籠罩游戲行業的一大監管不確定性因素落地，較大程度上緩解了市場對行業更嚴監管的憂慮。
同時，參考2019年版號重啟，2Q19-3Q19中國游戲市場收入出現了10%以上的增速（2018年為5%），中金認為2022年下半年的游戲市場增速或在低基數上有所回升，但仍需對版號審批進程保持關注。
競爭格局上，游戲審批標準的細化與精品化仍是大勢所趨，頭部廠商仍有望強化在研發、資金等方面的優勢。
同時2018年版號停發后，頭部廠商也將更多目光放在游戲出海上，參考游戲研發3-4年的研發周期，預計2022年游戲出海也將是重要看點之一。
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