新浪科技訊 北京時(shí)間10月30日上午消息，據(jù)報(bào)道，科技公司IPO（首次公開招股）在2021年創(chuàng)下了記錄，電動(dòng)汽車制造商Riyan、餐廳軟件應(yīng)用Toast、云軟件供應(yīng)商GitLab和HashiCorp，以及股票交易應(yīng)用Robinhood相繼上市；而在即將過去的2022年，美國(guó)科技IPO徹底啞火。
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今年，在美國(guó)唯一值得關(guān)注的科技IPO，是英特爾旗下自動(dòng)駕駛部門Mobileye上市。但Factset數(shù)據(jù)顯示，Mobileye此次IPO籌集的資金還不到10億美元。而其他美國(guó)科技公司的IPO更慘，融資規(guī)模甚至未超過1億美元。
相比之下，2021年，美國(guó)至少有10家科技公司的IPO募集到了10億美元以上的資金，這還不包括Roblox、Coinbase和SquaSpace等公司的“直接上市”，這些公司資本充裕，不需要引入外部現(xiàn)金。
而今年的形勢(shì)則不同，投資者不再甘愿冒險(xiǎn)，不再癡迷于初創(chuàng)公司的未來增長(zhǎng)潛力，轉(zhuǎn)而支持那些資產(chǎn)負(fù)債表被認(rèn)為足夠強(qiáng)勁、足以經(jīng)受住經(jīng)濟(jì)低迷和維持更高利率的盈利企業(yè)。原計(jì)劃在今年進(jìn)行IPO的一些初創(chuàng)公司，看到已上市競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的股價(jià)下跌50%、60%，甚至是90%時(shí)，它們調(diào)整了上市計(jì)劃。
律師事務(wù)所安永（Ernst & Young）12月中旬發(fā)布的IPO報(bào)告顯示，2022年美國(guó)IPO交易收益總額暴跌94%，從1558億美元降至86億美元。隨著納斯達(dá)克綜合指數(shù)即將迎來自2008年以來的最大年度跌幅，以及自2006-2007年以來首次連續(xù)數(shù)年表現(xiàn)遜于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，科技股投資者正在尋找觸底的跡象。
但股票研究公司New Construction的CEO戴維·特雷納（David Trainer）表示，投資者首先需要抓住現(xiàn)實(shí)，重新開始根據(jù)基本面而不是遙遙無期的承諾，對(duì)新興科技公司進(jìn)行估值。
事實(shí)上，在2020年和2021年科技公司IPO高歌猛進(jìn)之際，特雷納就曾發(fā)布預(yù)警。特雷納當(dāng)時(shí)發(fā)布了一些關(guān)于軟件、電子商務(wù)和與科技相鄰的公司的詳細(xì)報(bào)告，稱這些公司正將其極高的私募市場(chǎng)估值推向公開市場(chǎng)。在當(dāng)時(shí)股市飆升之際，特雷納的看跌預(yù)測(cè)似乎有些滑稽。但如今看來，特雷納很有先見之明，Robinhood、Rivian和Sweetgreen都比去年的高點(diǎn)下跌了至少85%。
特雷納今日在一封電子郵件中表示：“我認(rèn)為，在我們把持續(xù)回歸智能資本配置視為投資決策的主要驅(qū)動(dòng)力之前，IPO市場(chǎng)將舉步維艱。一旦投資者再次關(guān)注基本面，市場(chǎng)就可以重新做他們應(yīng)該做的事情：支持資本的智能配置。”
相比之下，紐約證券交易所總裁林恩·馬丁（Lynn Martin）上周曾表示，她對(duì)2023年的IPO市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，因?yàn)榉e壓的股票數(shù)量從未像現(xiàn)在這樣多過，一旦市場(chǎng)波動(dòng)開始消散，這一活動(dòng)（IPO）將會(huì)回升。
“狂飲”后的宿醉
對(duì)于正計(jì)劃IPO的初創(chuàng)來說，問題并不像克服熊市和市場(chǎng)波動(dòng)那么簡(jiǎn)單。它們還必須承認(rèn)，它們從私人投資者那里獲得的估值，并沒有反映出公開市場(chǎng)情緒的變化。
全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（NVCA）的數(shù)據(jù)顯示，2021年風(fēng)險(xiǎn)投資公司籌集了1310億美元資金，首次超過1000億美元，也是連續(xù)第二年超過800億美元。雄厚的資金池推高了初創(chuàng)公司的估值，2021年風(fēng)險(xiǎn)投資交易的平均投資后估值，從前一年的約2億美元上升至3.6億美元。
而如今，被推高的初創(chuàng)公司估值正在回落。知情人士稱，在線支付公司Stripe在7月份將其內(nèi)部估值從950億美元下調(diào)至740億美元，降幅為28%。本月，英國(guó)在線支付解決方案供應(yīng)商Checkout.com將其估值從400億美元大幅下調(diào)至110億美元。而美國(guó)生鮮配送平臺(tái)Instacart已經(jīng)三次遭受打擊，其估值在5月份從390億美元降至240億美元，然后在7月份降至150億美元，最后在10月份降至130億美元。
在眾多大牌初創(chuàng)公司中，瑞典“先買后付”巨頭Klarna的估值跌幅可能是最大的。今年，Klarna僅以67億美元的估值籌集了資金，較之前460億美元的估值折價(jià)85%。
風(fēng)險(xiǎn)投資公司Thomvest Ventures的董事總經(jīng)理唐·巴特勒（Don Butler）對(duì)此表示：“2021年的狂飲讓人產(chǎn)生了一種宿醉。”
巴特勒預(yù)計(jì)，科技IPO市場(chǎng)在2023年不會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)正在進(jìn)行的加息看起來更有可能使經(jīng)濟(jì)陷入衰退，目前也沒有跡象表明投資者對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)感到興奮。巴特勒說：“我看到的是，這些公司正面臨著B2B和消費(fèi)者需求疲軟。這將使2023年變得艱難。”
巴特勒還認(rèn)為，在IPO市場(chǎng)再次回暖之前，硅谷還必須要轉(zhuǎn)變“增長(zhǎng)至上”的理念。這意味著不僅要提高資本使用效率，展示短期盈利之路，控制招聘預(yù)期，還需要對(duì)組織的運(yùn)營(yíng)方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。
例如，近年來，初創(chuàng)公司在人力資源上投入了大量資金，以應(yīng)對(duì)整個(gè)行業(yè)的人員涌入和積極招聘。但在招聘凍結(jié)期間（今年市場(chǎng)已裁員15萬人），對(duì)這些工作崗位的需求要少得多。
巴特勒說：“預(yù)計(jì)這種‘文化重置’還會(huì)持續(xù)幾個(gè)季度，這也讓我對(duì)IPO市場(chǎng)保持悲觀。”
現(xiàn)金為王
一家維持住了高估值的私營(yíng)公司是Databricks，其軟件幫助客戶存儲(chǔ)和清理數(shù)據(jù)，以便員工分析和使用。
2021年8月，Databricks以380億美元的估值籌集了16億美元資金。在2021年年中，該公司的年?duì)I收正邁向10億美元的規(guī)模，同比將增長(zhǎng)75%。許多人認(rèn)為，Databricks將在2023年進(jìn)行IPO。
到目前為止，Databricks的CEO阿里·戈德西（Ali Ghodsi）尚未談及IPO事宜，也沒有表達(dá)過對(duì)公司資本狀況的擔(dān)憂。事實(shí)上，戈德西認(rèn)為，保持今天的私營(yíng)狀態(tài)對(duì)他來說是有利的。
戈德西在接受媒體采訪時(shí)表示：“如果你是上市公司，唯一重要的就是現(xiàn)金流，以及每天需要做些什么來增加現(xiàn)金流。我認(rèn)為，這是目光短淺的行為，但我也明白，這就是市場(chǎng)目前的需求。我們還不是上市公司，所以不必?fù)?dān)心這些。”
德西還表示，Databricks擁有大量現(xiàn)金，即使出現(xiàn)像2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)“天塌下來”的情況，該公司也會(huì)以一種非常健康的方式獲得充足的資金，而無需外部融資。
在科技公司紛紛裁員之際，Databricks還避免了裁員。戈德西說，該公司計(jì)劃繼續(xù)招聘，以充分利用人才優(yōu)勢(shì)。戈德西說：“我們處于一個(gè)獨(dú)特的位置，我們的資本非常充足，而且我們還是私營(yíng)公司。”
不管怎樣，Databricks在未來的某個(gè)時(shí)候會(huì)成為一個(gè)有吸引力的IPO候選者，但估值問題仍然是一個(gè)揮之不去的擔(dān)憂。
云數(shù)據(jù)庫(kù)軟件公司Snowflake，算是“上市版”的Databricks，自2021年11月以來，其市值已縮水近2/3。Snowflake在2020年進(jìn)行了美國(guó)有史以來規(guī)模最大的一次軟件公司IPO，籌資近39億美元。
Snowflake的增長(zhǎng)一直很強(qiáng)勁，最近一個(gè)季度的營(yíng)收飆升了67%，超出預(yù)期。調(diào)整后的利潤(rùn)也好于預(yù)期，Snowflake表示，該季度產(chǎn)生了6500萬美元的自由現(xiàn)金流。
盡管如此，該股在第四季度下跌了近20%。Snowflake的CEO弗蘭克·斯勞特曼（Frank Slootman）上月底向媒體表示：“市場(chǎng)情緒有些緊張，人們的反應(yīng)過于強(qiáng)烈，這是可以理解的。”
（責(zé)任編輯：崔晨 HX015）關(guān)鍵詞： 科技公司
