B站哪里都好，就是不賺錢！

來(lái)源:紫金商業(yè)評(píng)論(ID:Zijin-BusinessReview)

作者:昆哥 | 編輯:呂馨蓓

“B站哪里都好，就是不賺錢。”在嗶哩嗶哩發(fā)布第三季度的財(cái)報(bào)之后，似乎更加坐實(shí)了。

從財(cái)報(bào)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，B站第三季度凈虧損26.86億元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期虧損的18.18億元，較去年同期虧損的11.01億元同比擴(kuò)大近1.5倍，創(chuàng)下了上市之后的最大虧損紀(jì)錄。

綜合今年前三季度的數(shù)據(jù)，B站總共虧損47.04億元，超過(guò)愛(ài)奇藝的44.2億元，成為虧損額度最大的視頻流媒體平臺(tái)。

這引發(fā)了市場(chǎng)的普遍擔(dān)憂，財(cái)報(bào)公布后B站股價(jià)連跌，自上市以來(lái)市值已蒸發(fā)近2000億港元。人們心中或許都有一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)，曾經(jīng)的二次元代表小破站，賺錢怎么這么難呢？

01

游戲業(yè)務(wù)風(fēng)光不再

財(cái)報(bào)顯示，B站第三季度游戲業(yè)務(wù)收入13.92億，同比增長(zhǎng) 9%，延續(xù)了上一季度的疲軟態(tài)勢(shì)。要知道，游戲業(yè)務(wù)之前一直都是B站的第一大收入來(lái)源，貢獻(xiàn)超過(guò)八成。但在今年，已經(jīng)逐漸被增值業(yè)務(wù)所取代。究其原因，一是國(guó)家加大了對(duì)游戲行業(yè)的監(jiān)管，二是網(wǎng)游版號(hào)暫停發(fā)放，并且第三季度B站獨(dú)家代理的三款游戲并沒(méi)有取得亮眼的成績(jī)。

B站之前已經(jīng)拿到了風(fēng)靡日本的養(yǎng)成游戲《賽馬娘》的國(guó)內(nèi)代理權(quán)，本來(lái)想靠這款已經(jīng)在海外打下口碑的爆款游戲打一個(gè)漂亮的翻身仗，但是卻遲遲拿不到游戲版號(hào)，無(wú)法正式上線運(yùn)營(yíng)。

回看B站的上一款爆款手游，大概要追溯到四年前的《碧藍(lán)航線》，而大熱的《FGO》已經(jīng)是五年前的游戲了。雖然參與聯(lián)運(yùn)的《哈利波特：魔法覺(jué)醒》和《英雄聯(lián)盟手游》都在推出之后大受歡迎，但不是原服的B站很難從中分到太多利益。

聯(lián)運(yùn)和代理這兩條路走得一般，B站只能在自研上投入更多的成本。B站董事長(zhǎng)、CEO陳睿曾在今年二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)中透露，B站自去年開始投入建設(shè)的自研游戲團(tuán)隊(duì)規(guī)模已超1000人。他表示，“游戲自研會(huì)是我們當(dāng)前階段的第一重點(diǎn)，而且我預(yù)測(cè)在幾年以后我們應(yīng)該會(huì)有一半以上的游戲收入會(huì)來(lái)自自研……如果說(shuō)代理和聯(lián)運(yùn)是過(guò)去B站游戲增長(zhǎng)的引擎，那么未來(lái)會(huì)有第二個(gè)引擎，就是自研。”

但是B站做自研可謂是挑戰(zhàn)多難度大。騰訊、網(wǎng)易等大廠技術(shù)已經(jīng)相當(dāng)成熟，在市場(chǎng)上相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，另外米哈游、鷹角和莉莉絲等新晉游戲開發(fā)商的崛起速度也不容小覷，B站想從中分一杯羹實(shí)屬不易。

另?yè)?jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度B站的經(jīng)營(yíng)開支總額為29億元，主要分為銷售及營(yíng)銷開支、一般及行政開支和研發(fā)開支。其中銷售及營(yíng)銷開支達(dá)到了16.3億元，同比增長(zhǎng)37%。而“移動(dòng)游戲的宣傳開支”是其中的主要支出部分。巨額投入?yún)s遲遲沒(méi)有爆款游戲問(wèn)世，也讓B站的持續(xù)虧損有跡可循。

02

OGV內(nèi)容熱度難以持續(xù)

游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)持續(xù)遇阻，B站的營(yíng)收增長(zhǎng)愈發(fā)依賴增值服務(wù)和廣告業(yè)務(wù)，這點(diǎn)從財(cái)報(bào)中已經(jīng)得到了體現(xiàn)。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，B站第三季度營(yíng)收52.1億元人民幣，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的51.78億元，同比增長(zhǎng)61%。營(yíng)收數(shù)據(jù)向好主要得益于增值服務(wù)及廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。其中廣告業(yè)務(wù)收益11.7億元，同比增幅高達(dá)110%。

但是值得注意的是，該增幅數(shù)據(jù)比起Q2的201%還是存在不小的落差。不僅僅是B站，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)在今年三季度都面臨大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，其中包括字節(jié)、騰訊、百度、愛(ài)奇藝等巨頭，也反映出今年外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒(méi)有之前樂(lè)觀了。

作為目前B站最賺錢的業(yè)務(wù)，第三季度增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入（包括直播及大會(huì)員業(yè)務(wù)）同比提升 95% 至 19.1 億元，前三季度總收入突破50億，占營(yíng)收的37%。

今年上半年，B站開放了直播商業(yè)生態(tài)，而增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要來(lái)自平臺(tái)付費(fèi)用戶規(guī)模的增長(zhǎng)。本季度B站在用戶規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了再次突破，月均活躍用戶達(dá) 2.67 億，同比增長(zhǎng) 35%；日均活躍用戶達(dá) 7200 萬(wàn)，同比增長(zhǎng) 35%。

同時(shí)，B 站月均付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng) 59%，達(dá)2400萬(wàn)，付費(fèi)率增長(zhǎng)至 8.9%。如果能保持這種良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，沖擊CEO陳睿去年年報(bào)后提出的“2023年做到4億月活的目標(biāo)”大有希望。

從2019年年末的跨年晚會(huì)成功出圈開始，B站一直堅(jiān)持致力于打破二次元的壁壘，不斷拉升用戶數(shù)。但會(huì)員增長(zhǎng)更意味著高投入。一方面需要加大對(duì)購(gòu)買影視劇、動(dòng)漫等內(nèi)容版權(quán)的投入，另一方面還需要加重自制綜藝和自制劇集的投入。

以愛(ài)奇藝為例，其今年重點(diǎn)打造的綜藝《一年一度喜劇大賽》已經(jīng)成功出圈并引發(fā)熱度，作品頻頻沖上熱搜。相比之下B站重點(diǎn)推薦的音綜《我的音樂(lè)你聽嗎》和另一檔綜藝《90婚介所》并沒(méi)有貢獻(xiàn)超出預(yù)期的表現(xiàn)，甚至沒(méi)有激起水花。

且不說(shuō)和其它視頻網(wǎng)站對(duì)比，就是相較于去年暑期B站強(qiáng)推的綜藝《說(shuō)唱新世代》和劇集《風(fēng)犬少年的天空》所引發(fā)的熱度，也是相差甚遠(yuǎn)。由此可見(jiàn)在OGV內(nèi)容領(lǐng)域起步較晚的B站，還沒(méi)有找到將投入持續(xù)轉(zhuǎn)化為盈利的有效渠道。

從“愛(ài)優(yōu)騰”的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)中不難看出，積累爆款內(nèi)容并非一蹴而就，這就意味著“燒錢”這條愛(ài)優(yōu)騰走出的老路，B站不得不硬著頭皮繼續(xù)走下去。

03

分散化投資收效甚微

除去經(jīng)營(yíng)成本的增加，今年投資的“踩坑”也讓B站的錢越虧越多。眾所周知B站在對(duì)外投資方面一向是大手筆投入。從2013年起，B站已經(jīng)公開的投資有146起，單是今年就有43起，占到投資總數(shù)的29.5%。該季度B站的投資虧損達(dá)到了7.24億元，占總虧損的四分之一左右。而在去年同期，B站的投資盈利有1424.5萬(wàn)。

頂著二次元標(biāo)簽出道且以游戲起家的B站，自然是將ACG（動(dòng)畫、漫畫和游戲）領(lǐng)域放在投資版圖最重要的位置。

在今年的43起投資中，動(dòng)漫游戲等內(nèi)容制作類公司占比超過(guò)六成。11月19日，B站宣布以6億元的價(jià)格收購(gòu)?qiáng)W飛娛樂(lè)(002292,股吧)旗下的有妖氣原創(chuàng)漫畫平臺(tái)100%股權(quán)。有妖氣2020年?duì)I收達(dá)4031.32萬(wàn)元，但到了2021上半年?duì)I收僅1066.6萬(wàn)元。

營(yíng)收的嚴(yán)重下滑不得不讓投資者擔(dān)憂這筆收購(gòu)會(huì)不會(huì)重蹈覆轍——今年4月，B站出資7億元人民幣戰(zhàn)略投資心動(dòng)公司，持股4.72%，但在今年三季度，心動(dòng)公司的股價(jià)跌幅達(dá)到了36%，這筆生意很明顯是浮虧的。

此外，今年B站對(duì)外投資的觸角越伸越長(zhǎng)，涉及餐飲、電動(dòng)汽車、服裝、新聞等新消費(fèi)領(lǐng)域。如果說(shuō)投資ACG是理所應(yīng)當(dāng)，那么B 站對(duì)于新能源汽車及新消費(fèi)領(lǐng)域等熱門賽道的投資看似讓人摸不著頭腦，實(shí)際可能更多是提前布局。

用B站COO李旎的話說(shuō)，未來(lái)十年是中國(guó)消費(fèi)爆發(fā)的十年，而B站以年輕用戶為主體，自然擁有了新消費(fèi)的話語(yǔ)權(quán)。但從今年下半年開始，新消費(fèi)行業(yè)的投資熱潮逐漸散去，很多公司都面臨復(fù)購(gòu)率難，市場(chǎng)費(fèi)用過(guò)高導(dǎo)致的虧損難題。這些行業(yè)在未來(lái)能否為 B 站帶來(lái)可喜的投資回報(bào)還需要再觀察。

不過(guò)B站并非沒(méi)有可見(jiàn)的好動(dòng)作。在收購(gòu)有妖氣的當(dāng)天，B站宣布以1.18億元的價(jià)格拿下持牌支付機(jī)構(gòu)浙江甬易電子支付有限公司65%的股權(quán)，正式“持證上崗”。

財(cái)報(bào)顯示，第三季度B站電商及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到7.3億元，同比大增78%，電商正在成為B站重要的變現(xiàn)途徑。拿下支付牌照，不僅能讓B站節(jié)省相當(dāng)一部分的“傭金”成本，也讓B站在商業(yè)化道路上邁出了關(guān)鍵的一步，將來(lái)有可能向信貸和理財(cái)?shù)绕渌鼮橘嶅X的金融業(yè)務(wù)拓展，對(duì)B站未來(lái)的營(yíng)收有極大的提升作用。

04

B站的未來(lái)在哪里？

從積極的角度來(lái)看，經(jīng)過(guò)這幾年的多元化探索，B站破圈的速度有目共睹，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也得到了優(yōu)化和升級(jí)。但與此同時(shí)，B站也漸漸淡化了原來(lái)獨(dú)有的特色與優(yōu)勢(shì)。

其實(shí)B站基于年輕用戶的二次元社區(qū)文化已經(jīng)非常成熟了。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，B站月活用戶年齡在35歲以下超過(guò)86.7％，他們不僅是視頻消費(fèi)市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，也構(gòu)成了B站內(nèi)容創(chuàng)作生態(tài)和用戶社區(qū)文化的核心群體。現(xiàn)在的B站，什么都想做，但是什么都做不到拔尖，反而會(huì)流失相當(dāng)一部分的二次元“忠粉”。

成本越來(lái)越高，虧損越來(lái)越多，如此看來(lái)，B站的多點(diǎn)開花策略感覺(jué)更像是碰瓷元宇宙。B站CEO陳睿表示，“在中國(guó)，B站是最適合實(shí)現(xiàn)元宇宙這個(gè)概念的公司之一。但我認(rèn)為，元宇宙其實(shí)還是一個(gè)遠(yuǎn)期的目標(biāo)。”遠(yuǎn)期的目標(biāo)好不好實(shí)現(xiàn)暫且不說(shuō)，虧損不能再這樣了確實(shí)是現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

游戲直播拿不到虎牙和斗魚那么高的紅利，長(zhǎng)視頻無(wú)法與愛(ài)優(yōu)騰抗衡，短視頻拼不過(guò)抖音和快手。定位模糊代表著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，B站的多元化道路舉步維艱。

表面上看，B站的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)還算良好，多種業(yè)務(wù)發(fā)展均衡，數(shù)據(jù)都有平穩(wěn)增長(zhǎng)。但是在商場(chǎng)中，行業(yè)位置特別重要，B站想要多元化，還是要有所側(cè)重，什么都要發(fā)展的結(jié)果，可能是什么都做不好。

- END -

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