本文由【萬點研究】原創(chuàng)
作者/銀杏
曾經肆無忌憚的樂觀鼓勵著政府機構和企業(yè)將資金投入到對人工智能的研究上。然而，受限于規(guī)模的商業(yè)落地，人工智能仍然像是“太虛幻境”，以一種不透明和神秘的方式進行著推理。
雖然經過訓練的AI會有一些驚人表現(xiàn)，但也常在人類很難犯錯的簡單任務上翻車，人工智能到底是什么?如何避免走向“人工智障”?如何擺脫“不靠譜”的騙子印象，誰又披著智能外衣進行吸金操作?
01
AI：算力增長下的數學游戲
1956年夏天，一群數學家和計算機科學家占領了達特茅斯學院數學系所在大樓的頂層。在大約八周的時間里，他們想象著一個新研究領域的可能性。
當時達特茅斯大學的一名年輕教授，約翰-麥卡錫(JohnMcCarthy)在為研討會寫提案時激動地寫下了「人工智能」一詞，并且表示接下來的探索一切基于這樣的假設：
「(人類)學習的每一個方面或智能的任何其他特征原則上都可以被精確描述，以至于可以用機器來模擬它。」
在那次傳奇性的會議上，催生了第一個有關人工智能研究的陣營「符號主義者」，并大致勾勒出了我們今天所知的人工智能。
在會議之后的幾年里，出現(xiàn)了「連接主義者」、「行為主義者]陣營。三方派系在人工智能領域苦苦鉆研，每一方都認為自己在通往人工通用智能的道路上。
直到最近幾年，人工智能在一些以前被認為是機器無法戰(zhàn)勝的游戲中擊敗了人類冠軍，包括棋盤游戲圍棋和策略游戲星際爭霸，自此AI熱度高燒不退，一二級資金被肆無忌憚的投入到有關人工智能的科技企業(yè)中去。
我們或許會覺得人工智能(AI)無所不能：它們會下棋，會開車，會聊天，會寫詩，會看病，似乎下一步就是取代人類了。
作為普通投資人，我們該如何理解AI?為什么人工智能會突然火起來?這背后是超級計算機帶來的算力的突飛猛進，讓一些程序能夠在可接受時間內實現(xiàn)運行。
AlphaGou的設計者是無法打敗柯潔的，但是他設計的程序卻可以，他利用了計算機的算力進行“作弊”。在筆者看來，短期內的AI，就是一門算力不斷提升下的數學游戲。
無論是圖像識別，還是各種AI應用，其本質就是設計好算法(很多都是一些數學里的統(tǒng)計模型)，利用現(xiàn)有的計算能力去實現(xiàn)，這個和我們早期利用電腦打出“output：helloworld”沒有什么區(qū)別，只不過是大家程序中利用的算法不同而已。
不過，即便如此，對人工智能的責難一直沒有停止過，現(xiàn)階段的AI并不是升級打怪的“英雄”，只是裝備應用，更多在視頻識別、語義識別、輔助駕駛等領域有所體現(xiàn)。然而，語音泛濫成災，音箱、耳機、晾衣架等產品添加的語音功能看起來高端智能，實則雞肋，可穿戴設備往往脫離使用場景下堆砌的無用功能;
根據知名咨詢機構Gartner的預測，AI市場處于進化狀態(tài)，很大比例的AI創(chuàng)新出現(xiàn)在上升型的技術萌芽期(InnovationTrigger)，這表明最終用戶尋求的特定技術能力常常超出了目前AI工具所具備的能力，而且很多技術實現(xiàn)需要十年以上維度的時間。
02
云從科技：虧損的、披著AI外衣的系統(tǒng)集成商
風口那些年，AI充當了資本“吸金術”。
提到人工智能，不得不提中國“AI四小龍”(商湯，云從，依圖和曠視)。他們都是帶著光環(huán)誕生的，創(chuàng)始人無一不是拿出來“亮瞎眼”的高精尖人才。不過在筆者看來，不管是哈佛還是MIT，學歷只是讀書階段的經歷，我們還是要看看公司現(xiàn)在做的怎么樣。
“四小龍”之一的云從科技如何和AI沾邊的?
先來看看公司招股說明書業(yè)務描述。“一方面憑借著自主研發(fā)的人工智能核心技術打造了人機協(xié)同操作系統(tǒng)，通過對業(yè)務數據、硬件設備和軟件應用的全面連接，把握人工智能生態(tài)的核心入口，為客戶提供信息化、數字化和智能化的人工智能服務;另一方面，公司基于人機協(xié)同操作系統(tǒng)，賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)等應用場景，為更廣泛的客戶群體提供以人工智能技術為核心的行業(yè)解決方案。”讀完之后，筆者真想聯(lián)系一下投行人員，請問上交所的指示精神，你們熟讀了沒有?寫這么一大段話把人繞的云里霧里。
不要著急，描述很繞口，我們就繼續(xù)往下看：
從業(yè)務構成來看，3成賣系統(tǒng)，7成賣方案。那么問題來了，這個系統(tǒng)和方案，是軟件還是硬件?
好在招股書里披露了訂單情況，根據項目訂單描述，原來這個操作系統(tǒng)主要賣軟件，解決方案主要賣集成了軟件的硬件。
讀到這里，熟悉行業(yè)的讀者可能心里有數了，這個軟硬件產品到底是什么啊?
筆者又詳細找到了招股書對產品相關的解釋，軟件層面，其實就是一些操作系統(tǒng)和接口，你可以聯(lián)想成電腦和手機傳統(tǒng)意義上的操作系傳統(tǒng)(比如我們熟悉的Windows、Android)。
硬件層面，就是你日常生活中見到的刷臉設備、安防設備等(圖太多，筆者截了一部分)。
云從科技是從安防領域人臉識別公司變成人工智能公司的，這樣來看提供的產品就是一些披著AI外衣的設備集成。這些設備通過“識別”，改變了工作方式，用人臉識別替代高鐵安檢員，用人臉識別打卡機替代過去的紙質打卡機，安防攝像頭替代過去的巡邏隊。這些安防攝像頭確實幫助警察提高罪犯識別率，但是這些設備，一是爛大街，二是并沒有突破性的應用。
為什么要強調突破性應用?雖然AI在很多領域都得到了應用，97%到99%準確率之間的飛躍，但背后需要的是幾百億的真金白銀投入。舉個例子，現(xiàn)有攝像頭對人臉識別的準確率是95%，我請一萬個研發(fā)人員，花費100億，把準確率提到99.99%，但說實話對于筆者這類老百姓(603883,股吧)來說，感知其實真的不是很大。
而現(xiàn)有的人工智能企業(yè)大部分操作是優(yōu)化現(xiàn)有應用，而無法研發(fā)新功能的應用。也就是說，云從科技提供的產品應用實際上很普通。
業(yè)務普通沒有關系，做方便面也很賺錢啊。云從科技產品賺錢能力如何?業(yè)務構成毛利率水平上來看還是很不錯的。軟件為主的操作系統(tǒng)，毛利高達70%以上!!系統(tǒng)集成就差些，20%左右，和行平均水平接近。
有讀者可能要說了，那簡單啊，多賣操作系統(tǒng)，硬件隨便做做好了。夢想是美好的，現(xiàn)實往往是殘酷的。2020年，操作系統(tǒng)的收入和硬件占比分別為55.30%、44.70%，且近兩年增速一般。
目前看下來，云從科技就是一個披著AI外衣的系統(tǒng)集成商。那它為什么虧損這么嚴重呢?
部分員工的高薪讓股民買單?
從上一小節(jié)的介紹，我們可以看到，云從的產品雖然沒有什么高大上的突破，毛利率水平還是不錯的。但是看到報表的凈利潤，讓人大跌眼鏡：2018年至2020年，云從科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.84億元、8.07億元、7.55億元;歸母凈利潤分別為-1.81億元、-17.08億元、-6.90億元，三年內虧損達到25.79億元。毛利那么高的業(yè)務，凈利潤為什么虧損這么多?
這個問題很容易找到答案，公司的管理費用(包含研發(fā)費用)和銷售費用畸高吞噬了利潤。以2020年為例，營業(yè)收入7.55億，成本4.27億，理論上公司應該有3億多的毛利。但是公司2020年虧損了近7億，這一來一去10個億去哪里了?仔細一看，銷售費用2.7個億，管理費用及研發(fā)費用8億多，筆者不禁陷入了沉思。
我們再細細看看這幾項費用占收入的比例，竟然隨著收入的提升越來越高(2018年69%，2019年265%，2020年141%)。
我們從員工構成可以看出，由于員工人數增長較快，所以費用增長較快。但是員工人數增長了，費用增長了，收入卻沒有成比例增長(我們可以關注下圖的人均創(chuàng)收情況)，是儲備員工準備上市后業(yè)績大爆發(fā)么?會不會陷入繼續(xù)招人，然后人均創(chuàng)收還是很低的怪圈呢?
好奇心驅使下，要好好看看，究竟是什么要花去比收入多的多的費用?
既然云從宣稱自己是人工智能科技企業(yè)，我們自然要先關注研發(fā)費用。
云從科技在2020年末，公司總人數為1,799人，其中研發(fā)人員為997人，占員工總比例為55.42%，其中391人具有碩士研究生及以上學歷水平。
將近1000人的研發(fā)團隊，研發(fā)費用花了將近3億，研究生學歷為主的團隊平均每人30萬。扣掉五險一金及個稅，筆者懷疑這些“研發(fā)人員”還能不能存下錢來。
只是，云從能和人均薪酬超過80萬的騰訊去拼“AI”技術么?筆者陷入了懷疑。
仔細看研發(fā)費用，還有個大頭是第三方服務費，這又是什么?一挖掘，是委外開發(fā)。1000人的自有研發(fā)團隊，還需要拿一個億去技術外包，實際上是研發(fā)人員負責給委外開發(fā)的人提需求?外包的工作內容有多少科技含量，大家心里都有數的吧。
這樣的研發(fā)費用水平整體數值大，但是研發(fā)團隊人數多，平均后也不算高，更是堅定了前文的判斷，這個企業(yè)偏系統(tǒng)集成。
研發(fā)還有空間，我們來看銷售費用。2020年，銷售人員592人，薪酬近2億，人均將近34萬。還有2000萬的差旅費，1000多萬的業(yè)務招待費，我們就不去深究銷售人員有沒有“賺差價”行為。可以看出這家AI企業(yè)，銷售人員明面上工資比研發(fā)人員要高，企業(yè)到底如何，讀者自己思考吧。不過銷售人員畢竟幫公司把產品賣出去了，這人均薪酬也不算高的離譜，還是可以接受的。
上面兩項費用都還好，那管理費用如何呢?
管理費用2020年7300多萬，但是沒有人數，我們也很難去計算平均薪酬了。
但是高層的薪酬是披露的，我們來看一看。周曦，1981年出生,2010年8月畢業(yè)于美國伊利諾伊大學電子與計算機工程專業(yè),獲得博士學位.2011年11月至2015年5月?lián)沃锌圃褐貞c綠色智能技術研究院智能多媒體技術研究中心主任,電子信息技術研究所副所長.2015年3月創(chuàng)立云從科技,現(xiàn)任云從科技董事長兼總經理,中科院重慶綠色智能技術研究院博士生導師,上海交通大學博士生導師.2020年周總才拿了140萬薪酬，對于這樣的人才來說，也不算高啊。
奇怪了，幾種人員薪酬都還算合理，那么公司到底錢花哪里去了?
我們發(fā)現(xiàn)一個2019年數值很高的科目，股份支付。
2019年9月，公司通過釋天投資、大昊創(chuàng)業(yè)、高叢創(chuàng)業(yè)、和德創(chuàng)業(yè)和呂申創(chuàng)業(yè)五家員工持股平臺間接授予高級管理人員、核心員工等88人股權用作股權激勵，并分別與被授予員工簽訂《廣州云從信息科技有限公司股權激勵授予協(xié)議》，相關員工平均間接入股價格為8.36元/注冊資本。
2019年9月，發(fā)行人外部投資者入股價格為107.88元/注冊資本，對應公司整體投前估值為1,295,774.43萬元，公司以該價格作為股份支付相關權益工具公允價值的確定依據。
如果讀者不能理解這個股份支付，可以簡單理解為公司給員工低價股權，和當時的股價的公允價格(其實這個所謂的公允價格，可能大幅低于他們未來套現(xiàn)時的價格)的差，就是股份支付金額。相當于公司給你少發(fā)工資，給你低價股份去補償。很多互聯(lián)網企業(yè)都喜歡使用這種方式，在如今貨幣泛濫的時代，公司少發(fā)了工資，做高了利潤，以后員工套現(xiàn)的時候股價可能比公司給你的時候更高，讓股民去給員工薪酬買單，何樂而不為?稍微專業(yè)點說，就是公司現(xiàn)金流量表非但沒有流出，反而還有這些員工低價買股的現(xiàn)金流入，但是公司稀釋了一點股權，然后就是利潤表出現(xiàn)巨額虧損，因為這些隱形地費用都要真實體現(xiàn)在利潤表里，神奇的財務技巧吧。
這13個億的股份支付，即使按“平均”計算，88個幸運兒也潛在獲得每人1500萬的“薪酬”，以后套現(xiàn)的時候，誰去買單?如果上市后，股價遠遠高于107.88元，那么“韭菜們”可不止貢獻13億。
總結一下云從的報表虧損：一是因為人均創(chuàng)收太低，人均創(chuàng)收還沒有薪酬高，企業(yè)怎么贏利呢;二是部分高管的股權太低價了，產生了大量的股份支付，套現(xiàn)之時還需要股民買單。
03
AI亂象：看不見突破性的應用
在前幾年的AI狂熱，靠個PPT就能融到資的時代過去之后，如今的AI行業(yè)似乎就即將進入深谷之中。
遺憾的是，幾乎中國所有互聯(lián)網巨頭將資金涌向AI的時候，百度仍舊無法阻擋被新秀趕超的局勢;字節(jié)跳動沒法規(guī)避Feed流中后期內容的同質化;騰訊仍舊無法回避游戲充錢的風險;甚至連外賣行業(yè)，也被籠罩在外賣員困于系統(tǒng)中的陰影之下。
各大巨頭各有難言之隱，AI好像并不能為其做些什么。讀者可以回想一下，除了讓你們討厭的算法推送，AI給我們的生活帶來什么便捷了嗎?
“AI四小龍”的產品，基本都是2B業(yè)務，為什么?因為一般只有企業(yè)才會出錢去做一些“錦上添花”的事情。說到這里，估計很多讀者又聯(lián)想到“十萬元識別壞紙箱，其實只用一個電風扇”的梗。誠然，我們承認這些技術給我們帶來便利，但是它們的經濟性、突破性在哪里呢?AI四小龍的老板們那么聰明，不會不知道這個事實。他們是做不出來，還是不愿意做，還是硬件不支持他們好產品的想法呢?歡迎有想法的讀者給我們留言。
根據某咨詢數據顯示，2018年中國人工智能領域共融資1311億元，增長率超過100%。但凡具有一定研究水平和資金的企業(yè)無不將其視為“可能到來的最新的科技革命”而緊緊追隨。
而根據北京市經濟和信息化委員會發(fā)布的《北京人工智能產業(yè)發(fā)展白皮書(2018)》，截至2018年年底，全國人工智能企業(yè)4040家，拿到風險投資的公司僅有30%。而剩下的70%，已經難以逃脫被埋在土里的窘境。
從100%的增長到大半企業(yè)折戟沉沙，僅僅一年，資本就已眼見的速度消失殆盡。如果說一個產業(yè)需要資本做出這樣的犧牲，尚可感嘆資本的偉大(呸，就是不負責任的某些人拿著投資人的錢亂投資，你讓他用自有資金投資試試?)。
筆者有的時候都在想：寫文章這么累，不如去搞搞AI產業(yè)吧?AI智能寫作，AI跑步數據統(tǒng)計，AI小學生作業(yè)輔助機，騙點錢，再等下一個風口，做個“持續(xù)創(chuàng)業(yè)者”不挺好?(算了，良心痛)。
曾經有個大廠的產品經理說過一句話：“好的技術不是替代人類，而是更好地輔助人類”。筆者深度同意這句話，好的AI應該是能夠很好地幫助我們工作生活，但是連PDF轉WORD文字識別準確率都不高的今天，我們還是不要有過高的期待吧。
04
結語：請不要利用時代割韭菜
云從科技7月20日IPO申請獲得上交所科創(chuàng)板上市委會議審議通過，8月4日就已經提交證監(jiān)會注冊，只不過遲遲還沒有結果。
科技興國，上交所設立科創(chuàng)板的初衷就是鼓勵科技企業(yè)發(fā)展。但是筆者認為有幾點是云從科技應該注意的：
一、提高自身效率。近幾年，科創(chuàng)企業(yè)眾多，由于無人監(jiān)管，貪腐及高薪低能現(xiàn)象頻發(fā)，這也是為什么很多企業(yè)喜歡去境外上市，因為境內監(jiān)管嚴格，很多公司無法經過嚴格地監(jiān)管，并不是境內包容性差這種借口。云從人均創(chuàng)收如此低，是員工招多了，還是效率提升太慢?很多初創(chuàng)企業(yè)陷入了一個怪圈，喜歡標榜自己的虧損，仿佛虧損越厲害，自己研發(fā)越強。虧損可以，但是一旦上市，會有眾多普通投資人成為你的股東，這個時候再不提升效率，可能不合適，因為A股可不是VC碰運氣的一級市場。
二、適度進行員工激勵。股權激勵價格太高了，確實對調動員工積極性的作用有限。但是太低了，上市后員工一夜暴富，還能安心工作么?1000多人的企業(yè)，激勵10%的員工，這個激勵作用有多大，是不是真正激勵到給公司創(chuàng)造財富的員工，企業(yè)也要深思。更何況，云從這種股權激勵，企業(yè)并沒有出錢發(fā)工資，而是指望上市之后股票和股權激勵價格巨大的差額來實現(xiàn)。二級市場減持來造富核心員工，股民家的米也是有限的啊!
三、要如實、易懂地披露。市場期待云從科技能夠做出一些真正高科技的產品，真正利用計算機技術去輔助工作生活，畢竟目前的產品和毛利看起來都比較平庸-偏系統(tǒng)集成。但是不管產品科技含量如何，企業(yè)一定要實事求是，不能利用一些概念去包裝自己，應該把自己充分披露，讓投資人看到你真實的一幕，不能利用這個科創(chuàng)時代，去割股民的韭菜。
全文完。感謝您的耐心閱讀。
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