12月20日，在上市計劃暫停七天后，商湯科技宣布重新啟動全球招股，并預計于12月30日在港交所掛牌上市。

本來，商湯科技原計劃是于12月17日掛牌上市，但是，12月13日，商湯科技宣布全球發售及上市將延遲。而讓商湯科技IPO計劃按下暫停鍵的導火索，是12月10日美國財政部將商湯科技列入“中國軍工企業”名單。

21世紀經濟報道記者注意到，此次重啟上市，商湯科技IPO的發行規模和價格沒有變化，但是，商湯科技在港交所披露的補充招股章程，對原先的招股章程作出了多處修訂及補充。

不向美國投資者發售股份

補充招股章程提到，2021年12月10日，美國財政部根據第13959號行政命令將商湯集團有限公司列入“非SDN中國軍工復合體企業名單”（“NS-CMIC名單”），將其指定為中國軍工復合體企業（“CMIC”）。

行政命令規定，自指定CMIC生效日期起，禁止行政命令所界定的美國人士“購買或出售被列為CMIC的任何人士的任何公開交易證券、或此類證券衍生的或旨在為此類證券提供投資敞口的任何公開交易證券”，除非獲得相關美國政府當局許可或授權。

根據該行政命令，這里的美國人士包括任何美國公民、合法永久居民、根據美國或美國境內任何司法管轄區法律成立的實體（包括外國分支機構），或美國境內的任何人士。

商湯科技有關美國出口管制法律及制裁法律的法律顧問Hughes Hubbard & Reed LLP（“HHR”）認為，將商湯集團有限公司指定為CMIC僅限制美國人士購買或出售商湯集團有限公司的相關證券，而商湯集團有限公司作為商湯科技的全資附屬公司，并無任何發行在外的公開交易證券，亦無意于可預見未來發行任何公開交易證券。

HHR還表示，CMIC指定及相關限制僅適用于NS-CMIC名單上特別指定的法律實體，因此，只要有關聯屬公司的公開交易證券既非該CMIC公開交易證券的衍生證券，亦非旨在為此類證券提供投資敞口，則不會限制美國人士購買或出售該并非NS-CMIC名單上所識別的指定法律實體的任何聯屬公司（包括直接或間接母公司或附屬公司）的公開交易證券。

言下之意，商湯科技是想說被列入NS-CMIC名單的“商湯集團有限公司”，只是商湯科技的全資附屬公司，對該公司的限制并不會影響到商湯科技，包括不限制美國人士購買商湯科技全球發售的B類股份，以及現有美國股東可以繼續持有商湯科技的股份。

但是，商湯科技亦表示，由于相關美國規例不停轉變及發展的特質，其已要求將美國投資者排除在認購全球發售的發售股份（包括香港公開發售提呈發售的發售股份）之外。

在風險提示中，商湯科技還指出，其無法保證商湯科技的其他成員公司（包括本公司）于日后不會被列入NS-CMIC名單成為CMIC。在此情況下，尤其是將商湯科技列入該名單后，商湯科技籌集資金的能力，尤其是從美國投資者處籌集資金的能力或會受到限制，以及商湯科技公開交易證券的流動性均可能因缺少美國投資者的參與而受到不利影響。

此外，商湯科技的若干現有股東為或可能被視為美國人士，如果他們撤出在商湯科技的投資，那公司市值也可能會受到不利影響。

基石投資者名單大調整

除了披露關于美國監管的信息外，補充招股章程還涉及多處名單調整。如基石投資者變動和包銷商變動。

商湯科技表示，其已訂立若干新基石投資協議及原基石投資協議的若干修訂協議。根據該等協議，基石投資者已同意，在若干條件的規限下，按發售價認購總金額約5.11億美元（約39.9億港元）可認購的相關數目的發售股份。

此前，商湯科技披露的基石投資者名單為混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智能產業股權投資基金、上汽香港、廣發基金、Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved。

而最新的基石投資者名單為混合所有制改革基金、徐匯資本、國盛集團、上海人工智能產業投資基金、上汽集團(600104)、國泰君安、香港科技園、希瑪眼科、泰州文旅。

可以看出，兩份基石投資者名單出現了較大的變動，其中，混合所有制改革基金一直都是認購金額最多的基石投資者，其認購金額為2億美元。

需要指出的是，混合所有制改革基金是商湯科技現有股東永祿控股有限公司的緊密聯系人，也是所有基石投資者中，唯一的關聯方。

商湯科技股份發行價區間為3.85港元-3.99港元，按照發行價中位數3.92港元計算，基石投資者將予認購的B類股份總數將為1,014,848,000股，相當于發售股份約67.66%及緊隨全球發售完成后商湯科技已發行股本總額約3.05%（假設超額配股權未獲行使）。

除了基石投資者外，據補充招股章程，國泰君安證券（香港）有限公司及交銀國際證券有限公司將不再擔任聯席賬簿管理人、聯席牽頭經辦人及包銷商。

按照最新的IPO計劃，商湯科技于12月20日開始全球發售，12月23日為定價日，12月30日將于港交所開始交易。所以這一次，商湯科技能順利上市嗎？