經濟觀察網 記者 任曉寧 12月23日，在一個非年非節，非半年報，非年報的尋常時刻，騰訊給股東分紅了，分了1042億元。并且，不是把自己的現金分紅，而是把一個第三方公司的股票，通過派息的方式分給了騰訊的股東。
第三方公司是京東，騰訊持有其股份近8年了。此前，騰訊是京東第一大股東，持有京東17%的股份。這次派息，每持有21股騰訊股票的股東，就能獲得1股京東股票。這之后，騰訊持有京東2.3%的股份，不再為京東第一大股東，同時騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。
資本圈和互聯網圈都為此事議論紛紛。記者采訪的幾位專家，用罕見、不尋常、神操作等詞語來形容這件事。據了解，騰訊這種做法，在國外有一些類似操作，國內2016年新浪也曾把微博股票派送給股東。
騰訊減持京東后，12月23日，截至收盤，騰訊股價上漲4%，京東股價下跌7%。
罕見的千億股票大放送
按照騰訊集團公告，將按合資格股東持有每21股股份獲發1股京東集團A類普通股的基準，以實物分派的方式宣派由騰訊持有的4.6億股京東集團A類普通股的特別中期股息。這意味著，每持有21股騰訊股票的人，就會獲得1股京東股票。
“胡椒面撒的真寬廣，”一位持有騰訊幾百股的股民，今天間接擁有了京東股票，對于天上掉下的股票，他本人比較滿意。
按照京東昨日258.2港元的收盤價，騰訊此次共派發了1042億元人民幣。股權登記日為2022年1月21日，股息發放日為2022年3月25日。
“如果在二級市場上減持變現1000億元，基本不可能。即使賣掉了，也不一定會全分給股東。”上海榮正投資咨詢股份有限公司創始人、董事長鄭培敏告訴記者，“對騰訊股東而言，的確是利好，現在這種操作是股東利益最大化。”
文淵智庫創始人王超也認為，此次騰訊選擇非直接拋售，使用實物配股的模式，影響更溫和，能減少對持股公司的影響。
在國外，曾經有過類似做法，巴菲特所在的伯克希爾哈撒韋也曾操作過，將持有的蘋果股份派分給股東，雅虎也派分過阿里巴巴股票。不過在國內，仍然很罕見，互聯網分析師葛甲告訴記者，這種行動在資本上是一個特別大的動作。
鄭培敏也認同這種操作不太常見。不過他覺得，雖然罕見，但也是正常操作，“國外有類似案例，國外法律是完全支持的。把這塊資產分給股東，是完全可以的，邏輯上也是通的。”當資本市場繼續發展后，不排除未來國內A股市場會有這樣的例子。
因為不常見，此次事件引發激烈討論。資深投行人士王驥躍告訴經濟觀察網記者，以股票作為股利來減，是一種形式選擇，相對于直接二級減持，可以減少對二級市場的沖擊；相對于找人接盤，可以避免給京東找個新大股東。
騰訊為什么此刻減持京東
截至今日收盤，騰訊股價上漲4%。“股價很能反映現實，騰訊手里拿著京東股票，是好事還是壞事？當前形勢下，騰訊減持，市場看好，認為騰訊終于落袋為安，回歸主業。”葛甲告訴記者。
2014年3月，騰訊首次投資京東，同時騰訊原有的電商業務也加入了京東。隨后騰訊參與京東IPO認購，雙方開展多層次合作。這8年間，京東從PC向移動互聯網轉型，GMV實現了超過10倍的增長。目前，京東市值超過千億美金，去年在香港二次上市，京東的體量不可謂不大。
在騰訊和阿里巴巴作為互聯網兩大巨頭，互相競爭的往昔，京東作為可以和阿里巴巴抗衡的電商平臺，給騰訊帶來戰略價值。騰訊對于京東的投資，已經成為騰訊在財務回報上以及業務競爭上來說，最成功的投資之一。但現在，時代不一樣了。
去年至今，國家對于互聯網公司和資本的監管愈發嚴格。去年中央經濟工作會議指出，強化反壟斷和防止資本無序擴張。今年中央經濟工作會議提出，要正確認識和把握資本的特性和行為規律。要為資本設置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長。
針對此次派息式減持京東股份，騰訊表示：我們認為現在是適當的時間，采用適當的方式向騰訊股東直接分享我們對京東的投資成果。騰訊還表示，目前沒有進一步減持京東的計劃。
西南證券首席分析師張剛向記者分析說，騰訊減持京東，跟目前監管環境有很大關系。目前監管環境是反壟斷，本身騰訊在游戲、社交有很高市占率，如果在電商又有控制權，在這個領域有可能形成一定程度上的壟斷，壟斷后會有諸多限制，不如退出，回歸自己本業，可能是戰略上的調整導致。
鄭培敏也覺得，這可能是騰訊京東自己的商業決策。“當年騰訊拿京東對抗阿里，現在，京東對騰訊的戰略意義，可能已經基本結束了，歷史使命結束了。”
為什么用這種派息方式
騰訊減持京東，并不是缺錢。根據騰訊三季報，其經營現金同比增長，投資活動現金和去年相比沒有太大變化，“說明公司并不是因為現金流緊張了，這個邏輯是不成立的。”張剛告訴記者。
那么，有一個事情可以成立，就是騰訊需要退出京東。減持一般會選擇出售或轉讓，但在二級市場進行減持，或者轉讓給其他人，是一件曠日持久的事情。此次騰訊持股京東比例很高，減持17%，可能會引發京東內部管理層變動，是不可取的。現在這種操作，可以淡化處理，既快捷，又不會影響到京東，會是雙方都認可的方式。
“這樣操作減少了對京東股價的沖擊，讓騰訊股東分散自主決策。”鄭培敏認為。今天騰訊股價上漲，京東股價下跌，王驥躍告訴記者，大多數情況下，減持方都會漲，回收現金以及增加利潤，這次雖然不直接變現，但減少了分紅現金流出。對于被減持方，股價一般會下跌，拿到股票的股東往往會繼續減持。
目前操作下，騰訊12月23日發公告，明年3月25日發放股息，“很快就能完成產權轉移，不用簽BP、投資意向，不用幾輪會談、交稅，而且不用那么曠日持久。一個派息公告就解決問題，很高明。”葛甲認為，騰訊這種做法，“省事省時，還能減小自己的壟斷風險，整個一圈下來，基本滴水不漏。”
會減持拼多多、美團嗎
騰訊減持京東的同時，另一個值得討論的問題是，作為美團第一大股東，拼多多第二大股東，騰訊會不會繼續減持這兩家互聯網公司？
此前高盛匯總的騰訊持股上市公司名單中，除京東外，拼多多、嗶哩嗶哩、美團、快手、唯品會、永輝、五八同城、同程藝龍、富途、眾安在線等均榜上有名。
今天，騰訊搜狗還退出了知乎的股東名單。
“如果這次成功了，下一步退出拼多多、美團，都是有可能的。”葛甲告訴記者，騰訊最主要的業務是游戲，當下重點也是保游戲，而不是控股的其他公司。這次如果減持京東市場反映好，也能獲得監管機構認可，騰訊很有可能會頻繁使用這個模式。如果效果不好，那可能就是最后一次了。“對于騰訊來說，最大的好處肯定是，把京東股票牢牢抓在手里。但現在大環境下，需要一種折中的辦法。目前不想著能獲得多大好處，至少要消除壞處。”
對于資本無序擴張，監管部門近2年一直在持續整治。此前，阿里已經退出芒果超媒(300413)等媒體公司，借唄、花唄也都在做品牌隔離。騰訊通過資本方式投資了這么多互聯網公司，應該怎么辦？這些問題，是騰訊需要思考并解決的。
“騰訊以前拿流量換股份，導致了不對稱流量供應，對阿里其實是不公平的。現在公平供應流量，騰訊直接拿流量賣錢，家家來買。”雷科技創始人羅超認為，此次騰訊的減持操作，既合規，也能搞錢，之后，阿里、拼多多、京東這些電商公司，站在同一起跑線上，公平買流量，競價效應，騰訊廣告收入也會起來。
