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中信證券6月9日發布公告。考慮到短期公司國內業務恢復速度超出前期預期，同時疫情期間公司通過低線城市酒店、本地游產品、內容直播等多元方式拓展用戶基數成果顯著，中長期境內外業務有望持續增長，上調2023~2025年國內機酒交易量同比2019年恢復度預期至130%/140%/150%（原預測為110%/118%/125%），對應上調2023~2025年核心EPS預測至12.09、14.45、16.76元（原預測為8.52、12.50、15.48元），現價對應2023~2025年經調PE為19、16x、14x。考慮到疫情期間公司業務邊界拓展、商業模式優化穩固行業龍頭地位，隨著暑期、十一來臨，需求推動下去的高價格彈性、國際航班量恢復背景下的出境需求釋放有望進一步帶來業績預期和估值抬升的催化，給予公司2024年23x經調PE【攜程和可比公司Booking2019~2024年經調利潤CAGR預測分別為16%、6%，可比公司Airbnb2022~2024年經調凈利潤CAGR預測為12%（Airbnb于2022年首年盈利）（攜程利潤為中信證券預測、Booking和Expedia利潤為彭博一致預期），當前Booking、Airbnb股價對應2024年彭博一致預期經調整凈利潤PE分別為15、23倍，考慮到攜程增速與Airbnb接近，故給予公司23x目標PE】，并按照WACC10%折現，對應2023年目標價355港元，維持“買入”評級。
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