星巴克投資體系的勝利？
本文為元氣資本第129篇原創文章
特約分析師）林井井
微信公眾號）yuanqicapital
核心內容
1、誕生于星巴克的IPO的消費投資機構Maveron，立足星巴克的成功經驗。
2、Maveron的投資追求影響力，這既體現在其對于較小基金規模的維持，也體現在其投資項目的原因上。
3、星巴克在投資層面與Valor Equity Partners以及紅杉資本在美國和中國均有合作
沒有商標，沒有圖案，卻只把門店開在太古里、一雙鞋賣到829元……俘獲了影帝萊昂納多、女演員艾瑪沃特森，甚至美國前總統奧巴馬的運動鞋新貴品牌Allbirds終于在11月3日正式以“BIRD”為證券代碼在納斯達克掛牌上市。
截至北京時間11月4日美股收盤，Allbirds報于每股28.89美元，較發行價15美元上漲92.60%，市值約為41.35億美元。
Allbirds由退役運動員Tim Brown 和可再生能源專家Joey Zwillinger創立，使用新西蘭美利奴羊毛為原材料，以最大的可能性降低了鞋履的“碳足跡”。
Allbirds聯合創始人TimBrown的領英主頁
Tim Brown在2005年于美國辛辛那提大學設計科學學士畢業，隨后成為新西蘭惠靈頓鳳凰足球俱樂部的職業運動員。2012年，Tim進入倫敦政治經濟學院攻讀國際管理學碩士并在之后參與了英國貿易投資總署的“天狼星全球創業計劃”。2015年末，在舊金山灣區，Allbirds公司開始萌芽。
作為2016年才誕生的品牌，Allbirds的成長速度可謂驚人。根據招股書數據顯示，Allbirds近兩年符合增長率分別為20.8%和112.4%，毛利率從2018年的46.9%上漲到2020年的51.4%。
主打環保概念的Allbirds的這趟IPO之旅備受矚目，卻也在爭議中有一些波折——從8月31日正式向SEC遞交S-1文件開始到上市，整整超過了2個月。期間，市場上的眾多爭議都圍繞著Allbirds的“環保”特點，以至于公司最后刪除了“可持續公開募股（SPO）”的計劃。
不過，這些小插曲恰恰在另一方面佐證了Allbirds現象級的關注度。而回到Allbirds創始之初的2016年，或許很難想象一款樣貌平凡的鞋履會在五年內給消費界帶來如此大的波瀾。
這時，就不得不感嘆Allbirds投資方毒辣的眼光——但或許很多人想不到，這個鞋履品牌的一大投資方，和咖啡連鎖巨頭星巴克（SBUX.US）還有著密不可分的關系。
Dealroom.com的公開資料顯示，Maveron深度參與了Allbirds的A輪、B輪融資，并獨家投資了其D輪。
Maveron源于星巴克
在Allbirds的融資歷程當中，能看到幾個在不同階段對其反復投資的身影，其中就有和星巴克同樣位于西雅圖的風險投資機構Maveron。
對Allbirds，Maveron一直給予忠誠的支持。在2016年參與Allbirds的A輪融資后，后一年，Maveron在B輪對Allbirds追加了投資；2019年，Maveron更獨家向Allbirds注入兩千五百萬美元資金，讓這個新品牌在D輪融資后的估值達到16億美金。直到IPO上市當天，A llbirds的市值突破40億美元。
在這樣的背景下，Allbirds的聯合CEO Tim Brown評價Maveron的聯合創始人丹·列維坦（Dan Levitan）為“消費者的教父”并不讓人意外。
不過事實上，這一美譽絕不言過其實，因為在1998年，星巴克（SBUX.US）美國IPO時，Dan就是其中的關鍵人物——而Maveron就是這場IPO后，Dan同星巴克創始人霍華德·舒爾茨（Howard Schultz）一同打造的，“關注消費者”的風險投資機構。
舒爾茨在他的自傳《將心注入》中提到他和列維坦第一次見面時的場景，1991年8月，列維坦代表施羅德基金管理公司找到舒爾茨，希望成為星巴克IPO投行。
會見結束后，舒爾茨送列維坦出門，對他說：“你知道你們那一行的問題嗎？那缺少mensch。”在意第緒語中，這個詞是指品格正直、忠誠和有尊嚴的人。
列維坦抬頭直視舒爾茨時，舒爾茨回憶稱“?我馬上就有直覺：丹是一個mensch”。后來，列維坦所在的機構成為了星巴克IPO的兩家投行之一。1998年，舒爾茨和列維坦共同創立了投資機構Maveron。
Maveron公司簡介
從1998年創立到今天，二十余年的時間里Maveron總共進行了255筆投資——其中高達150筆為種子投資。在這些項目里，Maveron在當中的39個項目扮演核心角色；更獲得了達成11筆IPO的驕人戰績。根據EIKON的數據，截至 2012年09月03日公司的資金管理規模達到8億美元，如今活躍的項目總價值超過一億美元。
Maveron投資企業狀態
盡管Maveron管理的資本規模與許多知名機構相比并不算雄厚，但這也與Maveron在項目早期進入的風格有著很大關系。根據統計，在其參與投資的183個項目中，有100家的被投時間處于種子輪或者早期，在總投資金額占比上更高達41.5%。
Maveron投資階段（按資金分布）
“我們不是最大的風投，但沒人比我們更懂消費者。當我們投資一個項目后，它會得到成功創立消費品牌二十年的我們的資本和時間。”——Maveron官網這樣展現自己“小而精”的特點。
投資方向：以消費者為中心
和星巴克的深厚關系注定了Maveron在線下消費領域與生俱來的敏感嗅覺。而Maveron卻不僅僅將投資的目光鎖定在傳統的“快速消費品”上。如果按照投資行業來總結，過去的二十年中，Maveron在科技、消費、金融、工業、通信和健康的項目上均有涉獵……
Maveron投資行業分布
“投資所有消費者的所有時刻”——Maveron官方網站上這樣概括自己的投資策略。而通俗地說，也就是投資組合中的項目本質圍繞著人：包括我們如何吃、住、玩、行、買……盡管星巴克的老本行是傳統至極的線下咖啡連鎖，但是Maveron把星巴克做品牌、贏人心的策略，可以應用到任何新鮮行業。
Maveron官網上這樣介紹自己的投資策略
一個典型的例子，就是在Ebay上市前的三個月，列維坦親自帶領Maveron參與了對Ebay的投資。
作為在線網絡市場的標桿企業，Ebay所處的領域聽起來行業與星巴克擅長的食品行業差距甚遠。但是作為面向萬千消費者的品牌，Ebay則需要Maveron對消費者的強洞察來強化其市場品牌建設。
出于獲得星巴克創始人霍華德·舒爾茨 (Howard Schultz)的品牌建設專業知識的愿望，Ebay與Maveron達成了合作。而在Maveron團隊對市場的經驗啟發下，Ebay的團隊首次嘗試了進入中端拍賣市場，并拓展了新的業務。
同Ebay的合作使得Maveron在投資圈成功打響了名號。而除了Ebay之外，電子商務平臺Groupon、圖像分享平臺Shutterfly，以及寵物保險公司Trupanion等，都作為Maveron的知名退出項目，為Maveron帶來了豐厚回報。
Maveron近期投資的項目
而這種鎖定消費者，不拘泥于行業技術的投資眼光也被延續到近期。正如團隊公開表示的，投資經理們關注的領域可以從女性視角到重塑娛樂行業，更可以從Z世代到老齡化人口。
從客戶的角度出發進行消費者投資，并尋找有機會創造值得信賴和喜愛的體驗的大市場——Maveron投資的，在于技術和客戶需求的交叉點。
追求影響最大的勝利
“風險投資的成功有很多不同的公式，但平庸的公式要多得多。”列維坦曾在一次采訪中這樣說道。而對于Maveron來說，不平庸的公式或許包含“影響力”。
Maveron保持創投圈影響力的第一點，就關乎“小”這個關鍵詞——不算大的資金規模，其實是Maveron有意而為之。
據悉，在為第七期基金募資的過程中，Maveron總共拒絕了超過 7000 萬美元的資金。
“我們成功的秘訣之一是規模較小的基金，在這種情況下，一兩次重大勝利確實可以產生積極影響。”Dan這樣解釋Maveron對募資范圍的堅持。在他看來，成功的風險投資人會面臨很多誘惑，但是保持小規模基金里的成功率，可以被稱為一項紀律。“不看籃子有多大，要看籃子里有什么” 列維坦說。
在影響創投圈之外，Maveron還和企業家本身有著強大的雙向影響。一旦看準了一個項目，Maveron就不吝惜為尚未成熟的創意慷慨解囊，但對于企業家其人的判斷，會極大程度上影響投資決定。
例如，2013年上市的在線家庭零售商Zulily的創始團隊在最初獲得 Maveron的投資時僅僅展示了一張電子表格和一個白板——然而，Zulily的創始人Mark Vadon 和 Darrell Cavens 卻曾經在在線珠寶商 Blue Nile 積累了豐富的經驗。值得一提的是，在星巴克的光環下，Maveron在接觸優秀企業家上有著得天獨厚的優勢。
最后，Maveron追求的影響還包括其投資行為對社會的影響。
回到本周上市的明星Allbirds，就是一個在長期都強調著“可持續”價值理念的公司。Maveron與這家“可持續”的企業有著相似的價值觀，并且都通過了“B Corp”共益認證。根據Maveron的投資項目分布，有理由相信，價值觀的確是其投資決策中會考慮的一個因素。此外，在Maveron Equity Partners 最新發行的第七支基金中，Maveron 也表示將建立其多元化的團隊來幫助指導投資，從內部開始踐行平等與多元。
Maveron總共發行的基金一覽
星巴克在投資領域的另一布局：Valor Siren Ventures
Maveron的前瞻性眼光，說到底還是離不開星巴克的基因。除了創始人創辦Maveron之外，星巴克作為一家公司，也在投資界留下了不少印記。
2019年，星巴克官方表示，初創企業和改善店內體驗是決定自身未來增長的兩個關鍵因素——這樣的公開聲明，標志著扶植初創企業對星巴克來說已經上升到戰略高度。
為了更好地在投資界披荊斬棘，星巴克還找到了投資界的強將Valor Equity Partners。這家管理著33億美元的私募基金，投資案例赫赫有名：例如。特斯拉（TSLA.US）、Uber（UBER.US）以及Space X都在名單之中。
兩個不同行業的巨頭聯手，一開始的起點就是共同投資的高達一億美元規模的風險基金Valor Siren Ventures Fund（VSV）。
這一基金專注的領域為早期食品、食品技術、農業和零售技術投資領域的領先創新。植根于 Valor 的食品和零售技術，兩家公司希望創造差異化的投資機會、運用星巴克和 Valor 的智力資本，并且通過 VSV 運營協助擴展來加速初創公司的成長。
現任星巴克CEO的Kevin Johnson有著商人和軟件工程師雙重身份，在近年，他推動了星巴克的外賣業務以及和顧客數字化互動的探索。他強調同Valor的合作意義非凡：“這一行動強化了我們的信念，即創新思想是未來的動力。”
在彭博社的一次訪談中，星巴克方面更坦誠地透露，這家基金也是在幫助星巴克尋找在技術和概念上相契合的公司——如果星巴克認為目標項目中有可以采用的地方，就會和這些公司簽訂商業合作關系，再通過Valor進行對該項目進行注資。
VSV的理念：讓科技在食品和零售鏈條上創造價值
更遠的眼光：時間、還有空間
如VSV官方介紹，其投資覆蓋了科技在食品和零售產業鏈上的應用，覆蓋農業、生產、供應鏈、店面運營、運輸以及客戶體驗，其中的項目也包括但不限于在碳排放、營養、材料革命、電子化、包裝革命以及減少浪費上的創新。
而這些趨勢在星巴克已經逐漸被應用：從Uber Eats納入星巴克的運輸、可回收的杯子，再到嵌入式金融……星巴克像是一艘承載了各種最新創造發明的航空母艦，在傳統的海域不停歡迎消費者上來看看，直到最后讓消費者把在艦上培養的習慣帶走。
VSV投資項目一覽，其中包括許多植基食品項目
眼光的長遠不僅限于時間，還有空間。
盡管Maveron目前仍然僅僅活躍在北美和英國市場，但星巴克顯然不愿意放棄在中國做創投的機會。不過在中國，星巴克選擇找個“搭檔”。
2020年9月，星巴克與紅杉中國成立合資公司的消息驚動了國內創投圈。在名為“星苒（上海）投資合伙企業（有限合伙）”的企業注冊之時，這個投資公司就讓各界側目：首先，此公司的成立標志著星巴克已經正式決定進軍中國投資界；其次，這表明了星巴克對中國這片消費大市場的信心和重視。
在紅杉資本全球執行合伙人、紅杉資本中國基金創始及執行合伙人沈南鵬看來，同星巴克的合作是讓成員企業進行商業化測試的絕佳機會，借由強強聯合的平臺，更可以擴大創新規模。
不過，或許是項目啟動不久，目前星苒尚無公開投資。
總結來看，星巴克進軍投資界的方式很多元：前有創始人親自下場聯合創辦風投機構Maveron、后有聯合北美的先鋒機構Valor共設基金，在中國甚至和紅杉聯姻開設子公司……而與此同時，星巴克在投資理念上圍繞自身所長，以消費為軸心，崇尚科技、尊重新鮮理念——觸角發散，同時敢為人先。
這種前沿的投資風格，或許都指向一個原因：
星巴克不愿意放棄任何一個解答未來命題的機會。
參考內容
-Maveron官網
-企查查
-CNBC新聞
-ValorEquity Partners官網
-星巴克官網
-TechCrunch
-TimBrown領英主頁
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