紅周刊 記者 | 何艷
蘋果造車是大勢所趨，就像特斯拉造手機(jī)一樣，兩者最后必將短兵相接。蘋果造車現(xiàn)在遲遲不落地，可能是因?yàn)槠錄]有找到跟目前市面上其他電動車不一樣的競爭點(diǎn)。
本月以來，蘋果股價(jià)上漲6.6%，截至12月23日，蘋果最新市值2.89萬億美元，最近，蘋果市值一度上探至2.94萬億美元，若無意外，蘋果市值突破3萬億美元只是時間問題，屆時，蘋果有望成為史上首個市值突破3萬億美元的上市公司。
事實(shí)上，蘋果股價(jià)今年以來一直持續(xù)創(chuàng)新高，年內(nèi)上漲33.67%，11月以來則大漲近20%。蘋果股價(jià)持續(xù)表現(xiàn)，少不了iPhone熱賣加持，蘋果造車蓄勢等等。但也有機(jī)構(gòu)表示，蘋果公司股價(jià)本月“無視一切萬有引力定律”，市值向著3萬億美元進(jìn)發(fā)，短期主要得益于強(qiáng)大的散戶力量和大規(guī)模的回購計(jì)劃的加持。
各方面發(fā)散 點(diǎn)燃市場預(yù)期
散戶、回購或推動市值進(jìn)軍3萬億美元
權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，蘋果手機(jī)出貨量再次重返全球第二的位置。另據(jù)多家調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)，今年10月份，蘋果以22%的市場份額奪得了我國的銷量冠軍。近期，韓國零組件業(yè)界傳出消息，蘋果決定將2022年上半年iPhone出貨目標(biāo)定為1.7億部，比今年的1.3億部高出30%，挑戰(zhàn)年出貨量超過3億臺的目標(biāo)。iPhone持續(xù)熱賣及出貨量目標(biāo)提高被視為蘋果股價(jià)大漲的主要原因。
“蘋果股價(jià)持續(xù)上漲，我認(rèn)為主要原因還是華為被打壓以后，在高端手機(jī)上蘋果沒有競爭對手，這也是支撐iphone13持續(xù)熱銷的原因。另外，蘋果在智能汽車、元宇宙等各領(lǐng)域的全面發(fā)散，也給了市場一定的預(yù)期。如果iPhone出貨量提升30%，那么對業(yè)績的貢獻(xiàn)幾乎是毋庸置疑的，而且，蘋果近幾年以環(huán)保的名義縮減了耳機(jī)、充電器等配件，也一定程度上降低了手機(jī)的成本，這對毛利率及業(yè)績提升都是有幫助的。”中國通信工業(yè)協(xié)會智能網(wǎng)聯(lián)專業(yè)委員會副秘書長林示對《紅周刊》記者表示。
不過，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，考慮到供應(yīng)鏈方面的限制，出貨量提高30%的目標(biāo)可能具有一定挑戰(zhàn)性。同時，蘋果股價(jià)本輪大漲或許也不完全來自手機(jī)銷量的提振。近期，獨(dú)立研究公司Vanda Research即表示，蘋果公司市值向著3萬億美元進(jìn)發(fā)，主要得益于強(qiáng)大的散戶力量和大規(guī)模的回購計(jì)劃。該機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)了全球最具代表性的科技股ETF：Invesco QQQ Trust中所有成分股的資金流動情況，發(fā)現(xiàn)自11月底以來，流入QQQ成分股的所有散戶資金，有約30%流向了蘋果。相比之下，F(xiàn)AMG這四家科技巨頭僅獲得了11%左右的資金。
除了散戶的瘋狂涌入，蘋果公司900億美元的股票回購計(jì)劃也是推升股價(jià)的原因之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年至2019年，蘋果利潤增長陷入停滯，凈利潤僅僅從534億美元增長至553億美元，但這一時期蘋果通過回購使流通股減少了25%，每股收益上漲近29%，進(jìn)而推動股價(jià)持續(xù)走高。
對此，中國企業(yè)資產(chǎn)聯(lián)盟副理事長柏文喜對《紅周刊》記者表示，“未來，散戶的‘狂熱追捧’和蘋果公司的股票回購計(jì)劃是無法支撐蘋果股價(jià)持續(xù)和長期走高的。蘋果股價(jià)持續(xù)上漲的內(nèi)驅(qū)力需要體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新所賦予蘋果的強(qiáng)大與可持續(xù)市場獲取能力上。”
虛擬現(xiàn)實(shí)、智能汽車
正重塑蘋果估值體系
然而，從蘋果最新的業(yè)績表現(xiàn)上看，則略顯乏力。蘋果2021年第四財(cái)季數(shù)據(jù)顯示，2021年第四財(cái)季蘋果實(shí)現(xiàn)總營收833.6億美元，同比增長28.8%，4年來首次低于市場預(yù)期。自2021年第二財(cái)季后同比增速連續(xù)兩個季度放緩，主要是供應(yīng)鏈緊張和疫情影響了本財(cái)季iPhone、iPad等價(jià)值60億美元的硬件出貨。富途證券認(rèn)為，雖然需求保持強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)2022年第一財(cái)季的供應(yīng)不足的影響將擴(kuò)大，損失或超60億美元。
雖然傳統(tǒng)硬件短暫受困，但蘋果還在其他領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。比如，蘋果計(jì)劃最早可能在明年發(fā)布其MR(混合現(xiàn)實(shí)）頭戴設(shè)備，但上架時間未知。市場盛傳，該新品售價(jià)可能高達(dá)3000美元左右，是目前已知的售價(jià)最高的消費(fèi)級MR設(shè)備，同時也是蘋果有史以來最貴的穿戴裝置。
摩根士丹利Katy L．Huberty團(tuán)隊(duì)在12月7日發(fā)布的最新研報(bào)中表示，站在當(dāng)下這個時間節(jié)點(diǎn)，智能汽車以及與“元宇宙”相關(guān)的AR/VR設(shè)備看起來最具想象空間。Huberty團(tuán)隊(duì)特別強(qiáng)調(diào)了AR/VR業(yè)務(wù)將在未來成為推動蘋果業(yè)績增長的重要引擎。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，保守估計(jì)，蘋果的AR/VR產(chǎn)品在2026年將為蘋果創(chuàng)造290億美元的營收。
“我對此是持樂觀態(tài)度的，因?yàn)樘O果具有創(chuàng)新基因和把產(chǎn)品作到最好的底層結(jié)構(gòu)支撐。萬物互聯(lián)時代，智能汽車、AR/VR產(chǎn)品對蘋果估值的提升空間應(yīng)該有較大的幫助，因?yàn)楣九c股票的價(jià)值是對未來與前景的估值，而蘋果能夠給予市場對于未來的信心。”柏文喜表示。
事實(shí)上，華爾街在過去幾周開始就已經(jīng)將兩種尚未公布的新產(chǎn)品類別，即增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和虛擬現(xiàn)實(shí)耳機(jī)以及自動駕駛汽車納入蘋果的財(cái)務(wù)和估值模型。“投資者看好蘋果的主要原因在于，至少在當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)時代，手機(jī)依然是所有互聯(lián)網(wǎng)的入口，而且目前還沒有找到一個可替代手機(jī)的入口，作為入口，其價(jià)值是可以無限延伸的，如論是手機(jī)的APP的預(yù)裝收費(fèi)能力，還是今后在智能汽車、在VR時代的接入性方面，手機(jī)都具有不可替代的作用。目前來看，智能汽車、AR/VR產(chǎn)品對蘋果估值的支撐是顯而易見的，但長期來看，還是要看它們的銷量。產(chǎn)品落地之時實(shí)實(shí)在在的銷量有多少，才是最重要的。如果銷量不好，也可能打破此前的概念神話。”林示如是表示。
造車短期遇困不改長期趨勢
蘋果汽車或成為電動汽車終結(jié)者
蘋果造車向來備受市場關(guān)注，從2014年至今，近7年的時間，蘋果官方宣布的有關(guān)造車的消息相對較少。最近，蘋果造車業(yè)務(wù)再現(xiàn)波瀾。近日，據(jù)彭博社報(bào)道，該業(yè)務(wù)再失三員大將。雷達(dá)系統(tǒng)總工程師、電池團(tuán)隊(duì)工程經(jīng)理和硬件工程經(jīng)理均離職。此前，從今年9月到12月初，蘋果汽車項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、蘋果全球電池主管、汽車工程總監(jiān)也先后離開蘋果。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，蘋果汽車項(xiàng)目已經(jīng)流失了至少9名重要成員。這引發(fā)了市場對于其造車業(yè)務(wù)的擔(dān)憂。
“核心人員流失對蘋果造車計(jì)劃的推進(jìn)會有一定的影響，但不會有決定性影響，因?yàn)樘O果這樣的成熟公司更多依靠的是制度體系與平臺而非個人。造車至今似乎并無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，應(yīng)該與蘋果對于創(chuàng)新與產(chǎn)品的高要求有關(guān)，因此以蘋果的創(chuàng)新基因與供應(yīng)鏈整合能力而言，我們應(yīng)當(dāng)對蘋果造車的潛力抱以信心。接下來蘋果造車的故事還應(yīng)該沿著技術(shù)革命性創(chuàng)新以及產(chǎn)品使用感的極致路線去講。股票的估值是對公司前景的評估，因此蘋果造車對蘋果公司估值的影響無疑始終是正面的，只不過真正落地需要假以時日而已。”柏文喜表示。
“我并不認(rèn)為人員離職會對蘋果造車造成很大的影響，可能只不過是蘋果內(nèi)部一直在評估，到底造車短期內(nèi)能不能掙到錢，也可能蘋果自身認(rèn)為，這個時機(jī)并不適合發(fā)布新車，或者還沒找到更好的產(chǎn)品方向等等，在這種猶豫過程中，核心人員感覺不受重視，造成人員流失，這屬于正常現(xiàn)象。蘋果造車是大勢所趨，就像特斯拉造手機(jī)一樣，兩者最后必將短兵相接。蘋果造車現(xiàn)在遲遲不落地，可能是因?yàn)槠錄]有找到跟目前市面上其他電動車不一樣的競爭點(diǎn)，如果找不到，只是做出很普通的蘋果汽車，影響是很大的，畢竟汽車前期投入是非常大的，無論是人員還是制造基地、工資等等，如果找不到這個平衡點(diǎn)，那么蘋果還不如慢慢去成就。”林示如此對記者分析。
不過，即便如此,關(guān)于蘋果造車相關(guān)的專利的消息還是不斷。據(jù)川財(cái)證券統(tǒng)計(jì)，2019年蘋果汽車申請了30多項(xiàng)專利,2020年拿下了接近40項(xiàng)專利。蘋果目前在造車上的專利集中在三大方面，即自動駕駛系統(tǒng)、汽車設(shè)計(jì)、人機(jī)交互；環(huán)境交互等方面；充電技術(shù)和電控技術(shù)。據(jù)維科網(wǎng)分析稱，蘋果造車帶來的最大期望以及最有優(yōu)勢的方面在于汽車設(shè)計(jì)和人機(jī)交互上，包括AR、各種觸控(在座椅及各種內(nèi)飾表面)等在內(nèi)的智能座艙。
投行Loup Ventures分析師吉恩·蒙斯特（Gene Munster）近期表示，蘋果可能會用其在人工智能和硬件方面的專長，在自動駕駛汽車領(lǐng)域趕超特斯拉。摩根士丹利此前預(yù)測蘋果將成為增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的“游戲規(guī)則改變者”。該機(jī)構(gòu)分析師亞當(dāng)·喬納斯(Adam Jonas)認(rèn)為，蘋果汽車也將出現(xiàn)同樣的情況，但速度會慢一些。他認(rèn)為蘋果涉足電動汽車領(lǐng)域“顯然會對汽車行業(yè)的其他企業(yè)帶來負(fù)面影響”。摩根士丹利還表示，即將推出的蘋果汽車將成為“電動汽車行業(yè)的終結(jié)者”，會影響有競爭關(guān)系的汽車公司股票。
（本文已刊發(fā)于12月18日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）
