經濟觀察報 記者 黃一帆 在嘗到跨界并購游戲資產帶來的甜頭后，老牌日化企業名臣健康(002919,股吧)（002919.SZ）再次跨界收購游戲公司。
11月1日，名臣健康發布公告，擬以2.19億元現金收購游戲公司喀什奧術網絡科技有限公司（以下簡稱喀什奧術）100%股權。
去年12月，廣州心源互動科技有限公司（以下簡稱心源互動）成立了喀什奧術。標的成立不到一年時間，尚未盈利，凈資產賬面值僅為15.54萬元，但估值則高達2.19億元。根據披露，喀什奧術的主要資產即為心源互動旗下比較重要的兩個項目組——《鎮魂街：天生為王》和《SS15項目》。
同時，公司宣稱，背靠廣州心源的優勢資源，喀什奧術已搭建起建制完整、梯隊合理、經驗豐富的游戲研發團隊，目前擁有超過150名在崗人員，主要為游戲內容研發相關專業人才。
然而，根據披露今年1月-9月，喀什奧術的應付職工薪酬為295.53萬元，若以150名在崗人員計算，這意味著在崗人員人均月工資僅為2000多元。
不過，對于名臣健康而言，跨界收購游戲資產的好處不言而喻。在去年8月完成兩家游戲公司收購后，公司股價從不足20元攀升至最高59.33元，期間最大漲幅超過200%。今年5月，名臣健康實際控制人陳勤發以46.17元/股價格進行股份轉讓，共套現6.96億元。
一位華南游戲公司從業人士告訴記者：“心源互動的人現在已經都快走光了。”記者就此以及上述問題向名臣健康發送采訪提綱，但截至發稿，記者未獲回復。
二級市場用腳投票。11月1日收購公告發布后，名臣健康股價經歷過山車，連續三日漲跌幅分別為-9.80%、-8.70%、10%。
不過，目前深交所尚未下發關注函。而在去年收購兩家游戲公司時，隔日深交所要求名臣健康說明收購合理性、必要性以及評估增值的合理性。
2.19億元收購
凈資產15.54萬元游戲公司
10月29日，名臣健康與心源互動及其股東陳華升、丁黔偉簽署了《股權轉讓協議》，公司擬以自有資金現金支付方式收購心源互動持有的喀什奧術100%股權。
啟信寶顯示，本次名臣健康收購的標的喀什奧術，于去年12月18日成立，由心源互動全資控股。名臣健康披露，2021年9月30日，喀什奧術凈資產為15.54萬元，營收為0，凈利潤為14.70萬元。
名臣健康在公告中表示，喀什奧術的母公司心源互動是行業知名的游戲開發商，盡管設立時間較短，目前尚未實現盈利。但標的公司承接了心源互動多年培育、積累形成的建制完整、梯隊合理、經驗豐富的游戲研發團隊，目前擁有超過150名在崗人員，主要為游戲內容研發相關專業人才。
喀什奧術目前有兩款在研產品。即《鎮魂街：天生為王》和《SS15項目》，委托方分別為深圳中手游網絡科技有限公司和北京字跳網絡技術有限公司。其中，《鎮魂街：天生為王》預計在2022年上半年開始上線運營，《SS15項目》預計在2023年上線運營。游戲上市后，喀什奧術能獲得一定比例的收入分成。而《SS15項目》，目前喀什奧術已經提交Demo版本，并累計收取了開發費用、預付分成款和獎勵金6000萬元。
喀什奧術承諾，2021年10月-12月、2022年、2023年、2024年、2025年累計實現凈利潤不低于2.19億元，該金額正好對應溢價部分。
名臣健康在公告中披露，根據福建聯合中和資產評估土地房地產估價有限公司（以下簡稱“聯合中和”）出具的資產評估報告，估值結果較賬面股東全部權益（凈資產）增值率為140972.97%。
值得注意的是，喀什奧術旗下兩大項目均在本次收購前被心源互動注入公司主體。
以《SS15》為例，公告顯示，今年4月，喀什奧術在與北京字跳網絡技術有限公司簽訂委托開發的同時，喀什奧術便將游戲開發的任務移交給了心源互動，由心源互動為喀什奧術提供技術開發服務。直到今年9月1日，公司與心源互動簽訂《終止合作協議》。
屢次跨界收購游戲
這并不是名臣健康首次跨界收購游戲資產。
1994年，名臣健康創建于廣東，是一家研發、生產、銷售個人健康護理用品的高新技術企業，公司主要產品包括洗發水、護發素、沐浴露、啫喱水及護膚品等。公司主要品牌包括“蒂花之秀”“美王”“初萃”等品牌。
不過，在2017年公司上市后，名臣健康業績開始持續下滑。
2017年至2019年，公司年度營收分別為6.42億、5.46億、5.17億；歸屬凈利潤分別為0.49億、0.30億、0.23億。
2020年8月，名臣健康開啟跨界收購之路。公司收購海南華多網絡科技有限公司（簡稱“海南華多”）、杭州雷焰網絡科技有限公司（簡稱“杭州雷焰”）100%股權，交易對價分別達到1.32億元和1.29億元，收購價格分別較賬面凈資產溢價1078.6%和1827.2%。正式進軍游戲行業。
海南華多承諾2020年4月-12月、2021年度和2022年度累計實現的凈利潤不低于9100萬元：同時，杭州雷焰承諾：2020年4月-12月、2021年度和2022年度累計實現的凈利潤不低于10900萬元。
去年9月，兩家公司的業績并表，根據2020年年報，海南華多和杭州雷焰分別實現凈利潤0.65億元及0.19億元，兩者合計為名臣健康貢獻8400多萬的凈利潤。
不過與此同時，實際控制人陳勤發卻在進行減持動作。5月12日名臣健康發布股權轉讓的提示性公告，陳勤發于2021年5月10日與劉曉偉簽署了《股份轉讓協議》，陳勤發擬以協議轉讓的方式向劉曉偉轉讓其持有的公司無限售流通股15,064,500股，轉讓的價格均為46.17元/股，股份轉讓總價款共計6.96億元。
陳華升“游戲”有術
這也不是心源互動老板陳華升第一次與跨界的上市公司做買賣。
公開資料顯示，陳華升曾先后從化工企業元力股份(300174,股吧)手中接手廣州創娛網絡科技有限公司（以下簡稱創娛網絡）和廣州冰鳥網絡科技有限公司（以下簡稱冰鳥網絡）。
創娛網絡的股權所屬變化堪稱曲折。
啟信寶顯示，2016年4月，創娛網絡的股東由陳勇、郭艷華變為廈門睿客信息科技有限公司（以下簡稱廈門睿客）。同時，陳華升也在2016年4月進入廈門睿客成為其大股東。不過，在兩個月后，2016年6月，陳華升便退出廈門睿客的股東名單。
2016年8月，元力股份就從廈門睿科手中以2.36億收購了創娛網絡的100%股權，并表示以此進入游戲領域。僅過去兩年多時間，2018年12月，元力股份以1.1億元的價格轉讓給陳華升。深交所曾對此有過問詢，本次交易是否屬于回售行為。
此外，陳華升還一并收下元力股份原旗下的冰鳥網絡。2018年1月，元力股份收購廣州冰鳥100%的股權，收購價1.6億元。冰鳥網絡承諾在2018年-2020年三年凈利潤分別不低于2000萬元、3000萬元和4000萬元。冰鳥網絡在一年內就實現扭虧為盈，2018年營收7.38億元，凈利潤超過2400萬元，對賭第一年超額完成承諾數的21%。
受讓廣州冰鳥100%股權之后，元力股份認為，網絡游戲業務從游戲研發向下游推廣運營延伸，形成研運一體化的經營模式，將增強公司游戲業務核心競爭力及整體盈利能力。
然而，剛剛完成第一年對賭，元力股份在2019年3月以2.2億元出售冰鳥網絡給陳華升、占萍夫婦。元力股份稱，之所以將創娛網絡和冰鳥網絡出售，主要是因為2018年之后游戲行業的經營風險一直在增加，而化工主業在持續好轉，所以公司決定收縮游戲業務，轉而發展化工業務。
值得注意的是，在2016年和2017年，元力股份實際控制人盧元健、王延安夫婦進行大手筆套現。自2016年收購游戲公司以來，公司股價從18.58元/股漲至最高37.64元/股，直至2018年3月開啟新一輪調整，公司股價一直維持在30元/股附近。
2016年年中，盧元健大宗交易出售510萬股，一次套現1.12億元，隨后王延安大宗交易減持53萬股，套現1166萬元，隨后她又通過協議轉讓1407萬股，套現超過3億元。
2017年，盧元健通過大宗交易減持380萬股，一次套現2.02億元。當年10月，王延安協議轉讓1970萬股，套現5.09億元。
在這一連串收購減持動作下，上市公司和陳華升的操作令市場摸不著頭腦。不過，名臣健康本次跨界收購游戲資產，記者還將繼續保持關注。
