作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的小魚

那是元宇宙的百老匯，元宇宙的香榭麗舍大道。這條大街與真實世界唯一的差別就是，它并不真正存在。它只是一份電腦繪圖協議，寫在一張紙上，放在某個地方。

——《雪崩》（1992年）

近30年后，科幻小說中的概念又一次引起了大眾的廣泛討論，facebook改名為Meta迎接元宇宙，社交軟件Soul上市時的《招股書》，都努力搭上了元宇宙的列車。甚至連行業冥燈羅老師也提到元宇宙是他下一個創業項目。貌似這回，科幻中的故事有望成為現實。

圖片來源：羅永浩的新浪微博

簡單來說，元宇宙就是要通過先進的技術能力，在現實世界的基礎上搭建一個平行的虛擬世界，現實中的人在虛擬時空中以數字化的身份存在，虛擬世界也存在完整的社會經濟法則。

可以說，元宇宙的出現，為拇指黨用戶帶來了新體驗，為互聯網產業的內卷帶來新可能，為虎視眈眈的資本帶來新出口。

如果我們把元宇宙分成虛擬元宇宙、腦接元宇宙、意識元宇宙三個階段，目前我們肯定是處于第一階段，三年前爆火的《頭號玩家》描述的主角使用VR設備和其他個體的互動體驗。

一萬年太久，只爭朝夕。腦接元宇宙的未來，還是讓世界首富馬斯克的Neuralink去解決。現在，烤包子帶你來窺探一下支持元宇宙沉浸式體驗的必要硬件——VR設備的投資機會。

01

一家獨大，多點開花

自1968年計算機圖形學之父Ivan開發出了第一個頭盔顯示器之后，經過了經50年的探索與發現，2015年開始，各大科技巨頭的產品線持續迭代，掀起了VR設備的第一波熱潮。

產品是造出來了，但用戶體驗跟不上，一切都是白搭。VR設備分為一體機和分體機，分體機需要頭戴VR設備，必須有線連接PC電腦或者游戲機，而一體機則只需要一個頭顯設備。彼時的VR設備，因芯片性能低、價格偏高，肢體行動受限（被繩子束縛）、游戲內容偏少等四大因素，在大規模用戶推廣環節折戟。

烤包子有幸在2016年參加過一次德國漢諾威國際工業展覽會，體驗過某家廠商的VR設備，真的是上頭五分鐘，眩暈一小時。除此之外，沉重的設備讓人擁有頭重腳輕的感覺，烤包子很難為其拍手叫好。

真正讓VR設備從實驗室走向市場，并收獲一波粉絲的，還得是Facebook。小扎在2014年決定以20億美元收購Oculus。經過了近五年的探索，2020年在有了2019年VR一體機Oculus Quest的預熱之后，Quest 2一炮而紅。截至今年3月底，Quest2 的銷量已經超過了Oculus旗下其他所有 Oculus 頭顯銷量的總和。Facebook牢牢占據著VR設備的頭把交椅。

圖片來源; Counterpoint，中金公司研究部

2020年VR設備出貨量接近1000萬臺，究其設備出圈的原因，在產品性價比有了顯著提升的背后，烤包子認為，天時地利人和一個都不可少。

2020年疫情的突然爆發造成了線下的社交隔離，宅經濟（如VR游戲、虛擬會議等）產品需求旺盛，想想阿里京東是如何在非典期間走紅的，或許你就能明白如今VR設備爆火的原因，這是天時。

5G的發展，帶來了更低的設備延遲，也讓曾經的眩暈感有了很明顯的改善，也難怪5G運營商之一中國移動也要成立元宇宙產業委員會，跨界搶生意。未來隨著國內的5G基建持續落地，會帶給用戶更好的沉浸式體驗感，這是地利。

小扎在確定了VR賽道的光明錢途后，大手一揮，號召一萬名精英去開發VR設備，是當時全公司員工總數的20%，在VR這個技術和資本密集型的賽道里，Facebook擁有了人和。

獨木不成林，一人不為眾。一個行業在早期的健康發展，絕不能沒有競爭。Quest 2的發布為行業樹立了標桿，Pico、愛奇藝等多款新品在硬件配置上也對標了行業老大哥，中國本土企業大朋VR和被字節跳動收購的Pico在2021第一季度也表現良好，頭顯設備出貨量分別位居第二和第三，同比分別增長108.6%和44.7%。2022年，蘋果也有望發布首款MR產品（采用新一代影像穿透式設計）；索尼有望發布新一代PS VR，其海量的娛樂生態可為其賦能VR游戲內容。百家爭鳴的局面，或許才剛剛開始。

做個不恰當的比喻，Facebook的勝利猶如德國打響了對波蘭的閃電戰，但開局早期的階段性勝利，能否維持到最后，那得看玩家能從技術、資本等生產要素建立多深的護城河。

除了VR設備，相關產業鏈如芯片、激光定位、光學成像等配套的成熟，也是助推產品成功走向大眾市場必不可少的一環。

圖片來源：公司公告

02

下游應用場景，為成長打開空間

VR行業的商業模式主要包括兩個方面，一個是硬件維度，一個是內容和服務維度。

硬件維度除了剛才我們講過的消費端（to C）產品，其實還有to B端，即線下VR體驗館。體驗館運營方向商場租用場地，再購買較大型的終端，向商場內客戶提供VR體驗服務，對用戶進行收費。國內的頭部品牌未來戰場，目前已經覆蓋了全國74個城市，坐擁109家門店，擴張速度之快堪稱奶茶界的Coco。同時，與互聯網不同的跑馬圈地大規模燒錢不同，未來戰場線下門店最快回本記錄是一個半月，平均季度復購率高達68%，公司整體今年已實現了盈利。

好，說完了VR硬件產品本身，看看下游內容生態。VR目前已經在G端、B端、C端都有不同程度的應用。應用端的豐富有助于倒逼產品本身的技術升級和多元化發展。根據前瞻產業研究院數據，2021年VR游戲等泛娛樂應用市場占比約為59%，是目前VR主要的應用領域。

圖片來源：易觀智庫

說到游戲應用，游戲玩家肯定都知道Steam平臺，據中金研究所報道，該平臺的VR活躍用戶比例在2020年受疫情影響激增后仍持續上升，在今年五月已創歷史新高（2.31%）。用戶肯定是激發開發者開發游戲的最重要因素，在Quest自建的游戲平臺上，百萬美元以上流水的應用數量在2021年2月突破60款，較5個月前增長71%，以此形成強大的內容壁壘。

所以烤包子預測，未來的VR硬件產品供應商，為了不讓其他玩家卡脖子，一定會向內容端擴充，完善其生態。回想一下多年前，Facebook因付費新聞服務被老冤家庫克卡了脖子的故事（因為與蘋果30%的抽成比例無法談攏，該服務被屢次拖延上線），在下一個VR的戰場，Facebook獨家內容平臺的出現，也讓小扎同學有了坐地收租的權利。

03

VR雖好，可不要貪杯

元宇宙的火爆，打開了虛擬世界的大門，讓人們對另一個世界充滿想象。但是，我們需要清醒地認識到，元宇宙目前仍處于像素游戲的初級階段，距離實現真正的平行虛擬世界仍然任重道遠。

對于投資者而言，分清是真風口，還是“舊瓶裝新酒”，抑或是美麗的“泡沫”，是保持理性客觀的唯一途徑。否則，最后受傷的可能還是你的錢包。

從另一個角度講，VR游戲的底層邏輯是氪金，也可以說，是讓屌絲在另一個世界花錢扮演高富帥的大型裝13現場。有時候，烤包子甚至能難想清楚，VR設備到底是造福了人類，還是讓人類有了更好的逃避場所？畢竟在未來很久的一段時間，現實世界才是我們真正要面對的。

正如《游戲玩家》的那一句經典語錄：

即使現實再令我恐懼，再令我痛苦，也只有在現實中，我才能真正吃頓好飯。

元宇宙，這把懸在所有人類頭頂的達摩克里斯之劍，希望在落下的那一瞬間，我們已經做好了準備。

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