雙高發(fā)行股民棄購，承銷商虧成股東
曾被視為穩(wěn)賺不賠的新股“打新”神話失效。
9 月 29 日，動(dòng)力電池上游企業(yè)湖北萬潤新能源科技股份有限公司(SH:688275，下稱“萬潤新能”)在科創(chuàng)板掛牌上市，發(fā)行價(jià)格為 299.88 元 / 股，為今年最貴新股。
萬潤新能原計(jì)劃募資 12.62 億元，實(shí)際募資金額約為 63.89 億元，超額募資 51.27 億元，這也成為了該公司開盤即破發(fā)的重要因素。
開盤后，萬潤新能跌幅一度接近 30%，如果選擇此時(shí)賣出，股民中一簽(500 股)的虧損將超 4.5 萬。數(shù)據(jù)顯示，萬潤新能網(wǎng)上申購率僅為 0.04%，申購成功的股民棄購 153.09 萬股，棄購金額達(dá) 4.59 億元。
浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認(rèn)為，棄購原因可能是定價(jià)過高。
據(jù)北京商報(bào)，此次發(fā)行上市，萬潤新能發(fā)行市盈率也較高，為 75.25 倍，而行業(yè)平均市盈率為 19.21 倍。
棄購對(duì)散戶來說，雖然減少了損失，但也有可能遭到證券業(yè)協(xié)會(huì)的處罰。根據(jù)相關(guān)要求，如果連續(xù) 12 個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn) 3 次中簽未足額繳納認(rèn)購資金情形的，半年內(nèi)無法申購新股、新債。
股民棄購的 153.09 萬股股份將由保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)東海證券包銷，東海證券由此成為了萬潤新能的前十大股東之一。本次東海證券收取的承銷費(fèi)及保薦費(fèi)合計(jì)為 2.12 億元，除去浮虧 1.3 億，東海證券仍有盈余。
董事長(zhǎng)夫婦年薪 100 萬，身價(jià) 84 億元
萬潤新能成立于 2010 年，是較早進(jìn)入鋰電池正極材料行業(yè)的企業(yè)之一。公司主要產(chǎn)品涵蓋磷酸鐵鋰正極材料及前驅(qū)體、錳酸鋰正極材料等，目前主要收入來源于磷酸鐵鋰正極材料的銷售。
招股書透露，萬潤新能公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員 2020 年在本公司領(lǐng)取總薪酬 406.00 萬元，其中，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理劉世琦 2020 年薪酬為 43.92 萬元，董事李菲 2020 年薪酬為 56.38 萬元，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理劉世琦與董事李菲系夫妻關(guān)系，兩人年薪合計(jì)為 100 萬元。另外董事會(huì)秘書高文靜 2020 年薪酬為 61.28 萬元。
IPO 前，萬潤新能大股東為董事長(zhǎng)、總經(jīng)理劉世琦和董事李菲夫婦，二人直接和間接控制公司 2805.52 萬股股份，合計(jì)持股比例為 43.9%。
若按發(fā)行價(jià) 299.88 元 / 股計(jì)算，劉世琦和董事李菲夫婦身價(jià)已達(dá) 84 億元。
IPO 后，劉世琦持股 23%，李菲持股 8.83%，量科高投持股為 5.9%，金通新能源一期基金持股為 3%，萬向一二三持股為 3%。
2018 年至 2021 年上半年，萬向同時(shí)是公司的前五大客戶之一，招股書顯示，2020 年以來，湖北萬潤對(duì)該股東銷售磷酸鐵鋰的均價(jià)和毛利率均遠(yuǎn)高于非關(guān)聯(lián)方。對(duì)此，公司稱其向萬向一二三銷售的是產(chǎn)品性能較高的定制磷酸鐵鋰。
大客戶依賴與產(chǎn)能瓶頸
2019 年、2020 年和 2021 年，萬潤新能來自磷酸鐵鋰的收入分別為 6.96 億元、6.20 億元和 21.69 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 92.67%、91.85% 和 99.05%，
寧德時(shí)代是萬潤新能第一大客戶，2019-2021 年，公司對(duì)寧德時(shí)代及比亞迪的銷售金額兩者占當(dāng)期營業(yè)收入的比例合計(jì)為 70.09%、68.12% 和 80.63%。
萬潤新能與寧德時(shí)代也同時(shí)存在采購與銷售問題。萬潤新能向?qū)幍聲r(shí)代采購碳酸鋰原料用于自身生產(chǎn)，再銷售磷酸鐵鋰給寧德時(shí)代。
依靠前五大客戶，2019-2021 年，萬潤新能分別實(shí)現(xiàn)營收 7.66 億元、6.88 億元以及 22.29 億元。而在今年一季度，其營業(yè)收入就達(dá)到了 15.4 億元，同比大幅上漲 445.11%。
萬潤新能與五大客戶的議價(jià)能力并不強(qiáng)，應(yīng)收賬款已經(jīng)從 2019 年的 1.74 億元，飆升至 2021 年的 5.54 億元。該公司在招股書中提到，其與寧德時(shí)代和比亞迪分別約定，如果未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成年度保供量，需補(bǔ)償比亞迪因未交足貨品受到的實(shí)際損失，承擔(dān)對(duì)寧德時(shí)代相應(yīng)的違約金。
萬潤新能在 2021 年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，2019-2021 年的數(shù)據(jù)分別為-7338.57 萬元、-4461.16 萬元以及 3.53 億元。今年上半年，萬潤新能實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 4.94 億元，同比增長(zhǎng) 251.9%。
毛利率方面，該公司高于行業(yè)平均水平。招股書顯示，2019 年-2021 年萬潤新能的毛利率分別為 22.98%、18.52%、31.12%。
萬潤新能目前仍面臨產(chǎn)能不足問題，萬潤新能稱，盡管公司通過外協(xié)委托加工、合資建廠等方式彌補(bǔ)當(dāng)前產(chǎn)能不足的瓶頸，但受限于建設(shè)資金投入、合資建廠的產(chǎn)能釋放需要周期等因素，產(chǎn)能缺口較大。
該公司此次募資總額近 63.9 億元，資金也將用于產(chǎn)能擴(kuò)展和補(bǔ)充流動(dòng)資金等。按照規(guī)劃，萬潤新能到 2022 年及 2023 年 1 月，預(yù)計(jì)總產(chǎn)能將達(dá)到 19.61 萬噸。
關(guān)鍵詞： 萬潤新能 超額募資 鋰電池正極材料 流動(dòng)資金
